"
Прирост индекса РТС составил +4%. За период 1 мес. российский фондовый рынок находится в середине рейтинга emerging markets, +3%. Однако, по итогам года Россия удерживает пальму первенства, с результатом +15%.
Следующий в группе быстрорастущих с начала года - рынок Китая, он отстает от российского почти вдвое /+7%/.
Благоприятная конъюнктура на мировых фондовых рынках в двадцатых числах марта создана фактом предотвращения худшего сценария на "Фукусима" и более или менее сдержанной обстановкой вокруг военных действий коалиции в Ливии.
Главным фактором роста российского фондового рынка, безусловно, является сырьевой рынок. И если рынок металлов по итогам недели демонстрирует умеренные темы роста /до 4-5%, -7,5 - +9% с начала года в зависимости от контракта/, то рынок нефти дорожает галопирующе. За минувшую неделю 1-мес. фьючерсы на поставку нефти брент выросли на 1,5%. Но с начала года - на 22%.
Эти цифры с легкостью комментируются динамикой отраслевых фондовых индексов: индекс РТС "Нефть и газ" вырос с начала января на 22,4%, "Металлы и добыча" - на 6,2%.
Количество растущих акций на прошлой неделе существенно превышало число снижающихся в цене. В лидерах роста - акции "Норильского никеля" /+12%/, ММК /+11%/ и "Сбербанка" /+9%/. Бумаги ФСК, прошедшие листинг на Лондонской фондовой бирже, подорожали на 16%.
Россия на прошлой неделе вновь оказалась в фаворитах международных фондов. Небольшой отток средств во вторую неделю месяца оказался, к счастью, непоказательным. На неделе, завершившейся 23 марта, на фоне колоссального оттока средств из фондов развивающихся рынков, включая фонды GEM, а также фонды BRIC и большинство страновых фондов, фонды России привлекли несколько сотен миллионов долларов.
Это очень хороший сигнал, который свидетельствует о том, что рынок IPO/SPO в России получит импульс к развитию. Подтвердить это мнение или опровергнуть может серия из IPO четырех компаний, в настоящее время проводящих роуд-шоу, на сумму свыше 1,5 млрд. долл. А также о том, что рост котировок, реализованный с начала года, в ближайшей перспективе не будет нивелирован. Это, конечно, не исключает промежуточной краткосрочной фиксации прибыли. Но среднесрочный результат /более 1 месяца/, определенно, окажется положительным.
Главным ориентиром для иностранных инвесторов на российском рынке на текущей неделе станут цены на нефть, а также сводки с marketing и pre-marketing российских IPO. Налоговые выплаты могут ухудшить ситуацию с ликвидностью, но ненадолго. Это окажет поддержку российскому рублю, и, соответственно, большинству рублевых активов.
Инвесторы ждут информации по долговым проблемам Еврозоны, геополитической обстановке в MENA, о последствиях радиационной катастрофы в Японии. В случае с российским рынком усилится влияние политического фактора:
заявления чиновников в отношении ?проблемных? компаний будут незамедлительно отображаться в котировках акций.
В течение недели интересна статистика: по личным расходам/доходам в США /понедельник/. В этот же день в Великобритании состоится заседание казначейского комитета, посвященное бюджету 2011 г. Во вторник важны цифры по потребительской инфляции в Германии, индексы текущих условий и ожиданий в США. В среду выйдет индекс делового климата Еврозоны, данные ADP по числу рабочих мест в частном секторе США. В конце недели инвесторы обратят внимание на индикатор экономической активности EuroCOIN, потребительскую инфляцию в Еврозоне, безработицу в Германии и др. Осторожности игрокам добавят почти ежедневные заявлениям представителей ФРБ США.
Предыдущее высказывание главы ФРБ Далласа о ?переломном моменте? в ситуации с долговой нагрузкой в США, может означать сигнал о сворачивании дополнительных мер стимулирования. В своем выступлении на прошлой неделе Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише также просигнализировал, что ЕЦБ, вероятно, повысит процентные ставки уже 7 апреля. В последнем заявлении Трише предупредил о необходимости повышенной бдительности по отношению к инфляции. Большинство аналитиков считает, что ЕЦБ поднимет процентные ставки впервые с июля 2008 г. на фоне сигналов о возможном ускорении роста инфляции.
Уровень опасности снижения котировок акций - на фоне произошедшего на прошлой неделе 4-5%-ного роста мировых фондовых индексов - мы оцениваем как "желтый" /по американской шкале/. Вышеперечисленные риски Еврозоны, США и Японии пока не дают игрокам надежд на сохранение устойчивого растущего тренда в среднесрочной перспективе. Несмотря на то, что эффективность вложений в российские акции является достаточным для институциональных инвесторов, начало коррекции может быть отложено на конец недели. Это произойдет в том случае, если вступит в силу "фактор конца месяца и квартала", который обычно стимулирует фонды улучшить показатели деятельности. Снижение цен в период фиксации прибыли будет несильной, примерно 3-4%. Мы рекомендуем воспользоваться этим временем для входа в российские акции".