Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Ситуация на фондовом рынке в апреле будет напрямую зависеть от цен на нефть, а те в свою очередь зависят от ситуации в Ливии. Если военное противостояние в Ливии затянется, то цена на нефть (WTI) останется в коридоре 102–107 долл за баррель, и «медведи» не получат формальных поводов для игры на понижение. Кроме того, ситуация на нашем рынке по-прежнему будет завязана на динамику американских площадок. Пока американские индексы находятся на восходящем тренде, за самочувствие наших акций можно не опасаться.
В первой декаде апреля мы ждем повышения рынка, связанного с выделением новых лимитов на покупку акций западными банками. Спрос будет сосредоточен в тяжелых индексных бумагах (Сбербанк, Газпром, Норильский Никель). Мы считаем, что в первой декаде индексу ММВБ вполне по силам повыситься до отметки 1850 пунктов. Во второй декаде более вероятна коррекция и, возможно, она будет связана с заседанием ЕЦБ 7 апреля. Сильное снижение в период перед отсечками крайне маловероятно, но отметка 1700 пунктов по индексу ММВБ вполне может быть протестирована. В третьем квартале мы ожидаем новую волну роста. Наиболее привлекательными, на наш взгляд, являются акции Газпрома и привилегированного Сбербанка, во втором эшелоне по-прежнему интересны акции Башнефти.
Александр Головцов, руководитель управления аналитических исследований УК «УРАЛСИБ»
Вопреки мрачным прогнозам, восстановление мировой экономики от кризиса продолжается по вполне обычной траектории. При этом процентные ставки остаются необычно низкими необыкновенно долго, что стимулирует возвращение капитала из консервативных инструментов в рисковые, особенно – на фондовые рынки. В марте рисковые активы испытали существенную нисходящую коррекцию, которая очистила рынки от самых нервных игроков, создав хороший задел для продолжения роста котировок. Многие ждали отката нефти марки Brent к отметке 100 долларов за баррель, поэтому стабилизация барреля на текущем уровне заставляет иностранных инвесторов покупать наши акции нефтегазового сектора. С другой стороны, индекс РТС закрывается в плюсе уже седьмой месяц подряд. Такое случалось лишь однажды: с октября 2001 по май 2002 года. Поэтому обещать продолжение роста прежними темпами было бы слишком оптимистично. Поводы для притормаживания всегда найдутся: череда IPO общим объемом 4-5 млрд долларов, обострение долговых проблем в Еврозоне, сокращение QE2, рост инфляции на emerging markets или какие-то совсем неожиданные неприятности. Для большой коррекции рынки выглядят еще недостаточно перегретыми, и быстрый отскок в марте это наглядно показал. В завершающей фазе восьмимесячной восходящей волны рынка инвесторы могут переключиться на отстающие сектора – в первую очередь, энергетику. Под давлением рискуют оказаться акции банков и потребительского сектора – как в связи с IPO, так и в условиях ухудшения ситуации с европейскими долгами.
Василий Непша, руководитель группы финансового консультирования компании Тройка Диалог
Ввиду приближения весенних праздников и традиционной майской коррекции активность на рынке, скорее всего, будет невысокая, поэтому мы ожидаем, что рынки будут торговаться на текущих уровнях, возможно, несколько ниже текущих значений.На наш взгляд, наиболее привлекательной остается нефтегазовая отрасль, несмотря на то, что она уже показала стремительный рост. Другая предпочтительная отрасль – черная металлургия, способная показать рост за счет новых «черных лебедей» – Ливии и Японии. Мы рекомендуем также спекулятивно включать в портфели подешевевшие бумаги энергетического сектора и компании 2-го и 3-го эшелонов.Несмотря на действия ЦБ РФ, рано или поздно стоимость бивалютной корзины будет повышаться, а доллар по отношению к рублю только падать. Действия монетарных властей США явно дают понять, что дорогой доллар им невыгоден, и они будут делать все, чтобы его удешевить.Вероятнее всего, динамика нефти будет положительной, т. к. опасения относительно недопоставок нефти из Ливии растут, собственно, как и котировки «черного золота». Несмотря на приближение праздников и возможное в связи с этим снижение активности клиентов, мы все равно прогнозируем положительный приток средств в паевые фонды. Наибольшим спросом у инвесторов будут пользоваться консервативные фонды облигаций и при удержании высоких цен на нефть фонды, инвестирующие в нефтегазовую отрасль.
Владимир Попов, главный специалист отдела инвестиционного консультирования Брокерского дома «ОТКРЫТИЕ»:
В следующем месяце рынок акций имеет все шансы вырасти на 5%, что обусловлено высокими ценами на нефть, металлы и другое сырье. По нашим прогнозам, индекс ММВБ достигнет 1870 пунктов, а РТС 2120 пунктов. На фоне высоких цен на нефть мы предполагаем, что акции именно нефтяных компаний и Газпрома продолжат пользоваться повышенным спросом у инвесторов. Кроме того, несколько дивидендных идей требуют особого внимания – МТС (дивидендная доходность около 6,5%), Сургутнефтегаз привилегированные (6,5%), Татнефть привилегированные (5,5%) и Дорогобуж привилегированные (8%). Именно эти акции могут опережать общее движение рынка на фоне приближения дат закрытия реестра под дивидендные выплаты.
Рост российского фондового рынка будет поддержан и ростом западных площадок. В частности, по нашим оценкам, американский индекс DJIA вырастет на 1,7% до 12400 пунктов (чуть скромнее российского рынка). Рост фондовых площадок будет сопровождаться ростом европейской валюты против доллара США и к концу месяца пара EUR/USD достигнет уровня в 1,466. Защитный металл - золото - останется примерно на той же отметке в 1430-1440 долл/унцию. При этом российская национальная валюта на фоне позитивного движения на российской бирже продолжит укрепляться и достигнет 27,7 руб за один американский доллар и 39,2 руб за евро.
Александр Потавин, руководитель аналитической службы компании "Ай Ти Инвест - Проспект"
В марте индекс РТС обновил двухгодовые максимумы, превысив отметку 2040 пунктов. Думаю, к концу апреля мы все же увидим коррекцию на рынке, а индекс РТС опустится немного ниже уровня 2000 пунктов. Индекс ММВБ в марте также обновил двухгодовые максимумы, перескочив через планку 1800 пунктов. Примечательно, что именно в конце марта наши биржевые индексы показывали лучшие растущие тенденции в мире. Покупки акций широким спектром не видно, поэтому в апреле мы увидим консолидацию на нашем рынке акций, и коррекцию ближе к концу месяца до уровня 1760 пунктов по индексу ММВБ.
В марте с учетом геополитических факторов курс рубля к доллару не имел ярко выраженного тренда. Тем не менее, если «американец» и дальше продолжит укрепляться на мировом валютном рынке, курс рубля в апреле может составить 28,80 за доллар. В противном случае российская валюта продолжит укрепление к доллару, а возможно даже обновит свое предыдущее максимальное значение февраля – 28,10.
В марте курс евро добрался до важного уровня сопротивления 1,425 по отношению к доллару. 7-го апреля состоится заседание ЕЦБ, на котором возможно мы увидим подъем уровня учетной ставки в еврозоне. Данные ожидания в основном уже заложены в текущие цены, поэтому по факту заседания ЕЦБ мы можем увидеть ослабление евро по отношению к доллару.
Сложившаяся политическая ситуация в Ливии загнала цены на нефть WTI выше отметки 105 долл за баррель. В конфликтную ситуацию вмешалась ООН, с помощью чего ливийские повстанцы захватили один из стратегических нефтяных портов и готовятся начать экспорт нефти за пределы страны. Относительная нормализация поставок нефти из Ливии может скорректировать к концу апреля цены на «черное золото» в апреле ниже 100 долл за баррель.
Вадим Смирнов, заместитель начальника отдел инвестиционного анализа М2М Прайвет Банк
Мы ожидаем роста рынков акций в апреле в рамках повышательной тенденции роста, которая, по-нашему мнению, будет доминировать по крайней мере в первой половине текущего года. Основными драйверами роста остаются благоприятные монетарные условия: избыток долларовой ликвидности и низкий уровень ставок, а также уверенные темпы восстановления глобальной экономики. В апреле начнется новый сезон квартальной отчетности, который, скорее всего, снова окажется лучше, чем предполагают аналитические прогнозы. Эта тенденция характерна для периодов выхода из экономического спада, когда корпорации начинают активно задействовать освободившиеся в период кризиса ресурсы и при этом имеют возможность привлекать финансирование по низким ставкам.
Негативные факторы, вызвавшие снижение рынков в марте (катастрофические события в Японии, волнения и боевые действия на Ближнем Востоке и Северной Африке) в основном учтены в текущих котировках и в дальнейшем будут оказывать менее значительное влияние на динамику рынков. Мы считаем, что мартовская коррекция создает предпосылки для роста рынков в следующем месяце.
Мы не ожидаем существенного дальнейшего роста цен на нефть, но и значительное снижение также маловероятно. Этого будет достаточно, чтобы поддерживать рост российского рынка на уровне, не уступающем зарубежным, при этом основной рост будет сосредоточен за пределами нефтяного сектора.
Из голубых фишек мы отдаем предпочтение акциям Газпрома и Сбербанка. В отраслевом разрезе наибольший краткосрочный потенциал роста в металлургическом (Северсталь, Евраз, Мечел, ВСМПО-Ависма) и потребительском секторе (Магнит). В качестве более рискованных инвестиций предлагаем приобрести акции машиностроительных компаний (Соллерс, КАМАЗ, АвтоВАЗ). Под давлением, вероятно, останется сектор электроэнергетики из-за недавних заявлений государственных органов об ограничении роста тарифов.
Наталья Лесина, аналитик ГК «АЛОР»
Росту мировых индексов в марте преимущественно способствовал фактор закрытия 1-го квартала. Несмотря на окончание данного периода, значительная техническая коррекция вряд ли накроет мировые фондовые рынки, поскольку на смену закрытия квартала приходит фактор ожидания сезона отчетностей, который начнется 11 апреля с оглашением результатов деятельности Alcoa. Результаты компаний ожидаются позитивными, что сдержит «медведей» от реализации мощной коррекции. Начало распродаж ожидаю после оглашения нескольких отчетностей, в рамках которых в рынки будут закладываться позитивные результаты (конечно, если ожидания инвесторов оправдаются). По дальнейшим отчетностям планка традиционно повысится, и даже позитивные результаты обычно игнорируются участниками рынка. Таким образом, во второй половине месяца вероятна реализация технической коррекции вниз. В течение месяца ожидается высокая волатильность.
Рисками на месяц являются 2 фактора, связанные с Европой. Во-первых, Португалии 15 апреля и 15 июня необходимо погасить задолженности на 9 млрд евро, что может вновь повысить опасения инвесторов в отношении долговых проблем стран евро и, соответственно, понизить терпимость к риску инвесторов. Тем не менее, стоит отметить, что инвесторов долговыми проблемами еврозоны уже не удивишь и ситуация должна существенно ухудшиться, либо негативные новости должны усилиться техническими сигналами.
Стоит обратить внимание на акции банковского сектора в случае продолжения роста российского рынка в начале месяца. В целом стоит формировать портфель с целью получения дивидендов, по традиции стоит включить привилегированные акции «Сургутнефтегаза», «Татнефти», а также акции МТС.
Пара евро/доллар закрывает март на очень высоких уровнях, а именно вблизи максимума 2010 года, установленного на отметке 1,4283. На мой взгляд, смене настроений по паре евро/доллар в апреле может поспособствовать ожидание заседания ФРС в конце месяца, а также технические факторы в виде коррекции вниз от максимума прошлого года. По итогам месяца пара может оказаться на отметке 1,40.
На мой взгляд, за апрель рубль к доллару и евро может потерять часть позиций. Причем, волатильность может усилиться после расширения границ колебания бивалютной корзины. Пара евро/рубль может вернуться в район 41,00, пара доллар/рубль – к 29,00.
Михаил Королюк, начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ЗАО ИФК «Солид»
Мы полагаем, что в апреле на рынке российских акций будет господствовать восходящий тренд, связанный с ростом цен на сырьевые товары (нефть и металлы), плавным укреплением рубля и общим усилением аппетита к риску у крупных инвесторов, что будет связано с постепенным уменьшением страхов из-за Японии и Ливии. Из российских компаний мы предпочитаем сырьевой сектор с акцентом на горнодобывающие компании. Внимания заслуживает «Сургутнефтегаз», существенно и, на наш взгляд, незаслуженно отставший в динамике за этот год от своих «собратьев».
Никита Емельянов, аналитик «Альфа-Капитал»
Главным событием апреля на рынке акций станут корпоративные отчеты крупнейших компаний за первый квартал 2011 года. Во многом от результатов этих отчетов будет зависеть динамика фондовых индексов во всем мире. Если данные не будут сильно хуже прогнозов, то мы вполне можем увидеть новые максимумы по индексу ММВБ. Помешать же индексу ММВБ достичь новых исторических максимумов могут и долговые проблемы в Европе, и нестабильная ситуация в арабском мире. В общем, месяц на рынке акций обещает быть достаточно интересным.
Наверное, наилучшие перспективы будут у электроэнергетического сектора. Акции сетевых и электрогенерирующих компаний сейчас по финансовым мультипликаторам торгуются с большим дисконтом к другим секторам. К сожалению, это единственная идея в электроэнергетике сейчас. В случае роста цен на нефть спросом будет пользоваться нефтегазовый сектор, однако я не думаю, что нефть сильно подорожает в следующем месяце.
В апреле мы можем увидеть снижение цен на драгоценные металлы. Последние несколько месяцев золото и серебро дорожали только за счет огромного спекулятивного интереса к этим активам, и бесконечно такое продолжаться не может. Ситуация, когда цены на металл в 2 раза превосходят затраты на его добычу, мягко говоря, неадекватна. Конечно, не факт, что такая тенденция не продолжится в апреле, однако, последнее время участники торгов активно начали обсуждать возможное повышение процентных ставок в США, что должно уменьшить инвестиционный спрос на драгоценные металлы. Что касается нефти и промышленных металлов, то не думаю, что в апреле мы увидим сильное изменение цен на это сырье.
Станислав Коржнев, управляющий активами ИК «ФИНАМ»
Ситуация на рынках в апреле, вероятно, будет развиваться в рамках волатильного «боковика». Вероятны резкие колебания как вверх, так и вниз, но ярко выраженный тренд маловероятен. С одной стороны, последствия землетрясения в Японии и война в Ливии будут по-прежнему вызывать беспокойство инвесторов. Но, с другой стороны, действие стимулирующих программ со стороны монетарных властей (прежде всего США) не дает рынкам сильно упасть благодаря притоку свежей наличности. Эти факторы в итоге и будут уравновешивать друг друга. Однако, в том случае, если один из факторов перевесит (например, в случае сворачивания стимулирующих программ или окончания войны), возможно, мы увидим тренд.
Доллар, после затяжного падения, вполне может немного скорректироваться наверх, но вряд ли это движение будет очень сильным, поскольку укрепление доллара сейчас не выгодно США.
В нефти высока вероятность коррекции в случае окончания войны, если же война будет затяжной, мы увидим новые максимумы. То же можно сказать и про золото, которое традиционно пользуется спросом в неспокойные времена.
Из отдельных отраслей можно выделить металлургов, спрос на их продукцию явно вырастет в связи с необходимостью восстанавливать инфраструктуру Японии.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Ситуация на глобальных рынках к концу марта несколько успокоилась после «взрыва волатильности» в середине марта. Тем не менее, нельзя полностью исключать того, что в апреле японские, арабские или европейские «черные лебеди» потрясут инвесторов своим внезапным появлением. По оценкам специалистов, операция в Ливии продлится около трех месяцев, а это будет способствовать сохранению высоких цен на энергоносители в среднесрочной перспективе. Однако если напряженность ситуации в Северной Африке и на Ближнем Востоке начнет спадать, то мировые цены на «черное золото» могут существенно скорректироваться до «довоенных» уровней. Еврозона сейчас переживает сразу четыре латентных кризиса: политический, валютный, банковский и кризис рынка суверенных облигаций, а набирающая силу инфляция будет только усугублять эти проблемы.
В свою очередь, российский рынок довольно чутко реагирует на изменение внешнего фона, можно сказать, обладая реактивным поведением. Статистически несложно выделить четыре главных фактора, оказывающих влияние на фондовый рынок РФ, в числе которых динамика ведущих мировых фондовых индексов, изменение мировых цен на нефть, колебания курса доллара к рублю и поведение индексов фондовой волатильности, которые еще называют «индексами страха» инвесторов
Акции Газпрома и Сбербанка остаются нашими фаворитами и в апреле. Однако если посмотреть на то, что происходило на российском фондовом рынке в апреле прошлого года, то, наверное, не стоит исключать возможности завершения текущей среднесрочной растущей тенденции на рынке акций в ближайшие недели.
Александра Малинина, ведущий специалист департамента управления активами УК «Велес Менеджмент»
Мы ожидаем продолжения бокового движения рынка, коридором для индекса ММВБ является диапазон от 1760 до 1900 пунктов. В начале апреля возможна коррекционная волна, а с середины апреля до конца месяца - рост в область 1900 пунктов.
Триггерами роста выступят: рост котировок «дивидендных» акций, публикации сообщений об увеличении/уменьшении чистой прибыли компаний (ожидаем, что хорошо будут отчитываться металлурги и нефтяники, имеющие наибольшую долю в индексе), сохранение высоких цен на нефть, продолжение притока капитала.
Денис Мухин, старший аналитик Банка «ГЛОБЭКС»
Рынок продолжит «успокаиваться» после шоков, связанных с землетрясением в Японии и усилением напряженности на Ближнем Востоке. С другой стороны, на первый план вновь выйдут проблемы периферийных стран Еврозоны (финансовая помощь Португалии + риски, связанные с процессом утверждения в парламентах европейских стран параметров созданного механизма и фонда помощи + стресс-тесты банковской системы региона). Благоприятный сезон отчетностей американских компаний может выступить в качестве некоторой поддержки для спроса на рисковые активы.
Давление на стоимость нефти будет оказывать ослабление напряженности на Ближнем Востоке и возможное возобновление добычи на месторождениях в Ливии. Цены на углеводороды будут поддерживаться за счет спекулятивного спроса на фоне ужесточения споров относительно дальнейших перспектив сектора атомной энергетики. Кроме того, рынок завершит оценку негативного влияния катастроф в Японии на мировую экономику, а также оценит время простоя перерабатывающих производств в стране и спрос на ресурсы для восстановления разрушенной инфраструктуры, в связи с чем возможен рост в сегменте базовых металлов.
Из трех валют (доллар, евро, рубль), мы считаем наиболее привлекательным доллар. Усиление рисков периферийных стран Еврозоны и коррекция в ценах на нефть будут оказывать давление соответственно на евро и рубль. Курс американской валюты будет поддерживаться за счет дальнейшего ослабления ожиданий относительно политики регулятора по расширению текущей программы количественного смягчения. Апрель-май является пиковым периодом по объему погашений американских государственных ценных бумаг. С целью поддержания спроса в ходе рефинансирования текущего долга, власти США могут намеренно пойти на «словесные интервенции» (например о сокращении текущей программы QE), что может привести к расширению доходностей и повышению привлекательности данных инструментов.
Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент"
В марте инвесторы стали заложниками событий на Ближнем Востоке и в Японии, с одной стороны, и надежд на продолжение роста мировой экономики, с другой стороны. Их ожидания в основном были связаны с развивающимися рынками и, прежде всего, с внутренним потреблением. После нескольких месяцев отстающей динамики вернулась инвестиционная привлекательность развивающихся рынков по сравнению с большинством развитых. При этом Россия стояла особняком, оказавшись основным бенефициаром роста цен на нефть и спроса на газ после аварии на АЭС в Фукусиме. В результате развернулась борьба жадности против страха, и в ней пока побеждает жадность. В то же время создается впечатление, что инвесторы, даже продолжая покупать, смотрят в сторону «выхода», а он один на всех. При наличии веского повода для фиксации прибыли эффект толпы может привести к резкой коррекции, которая не обойдет стороной российский рынок акций. Вместе с тем нужно помнить, что тренды, особенно восходящие, могут длиться дольше, чем от них ожидаешь. Поэтому мы не рекомендуем «ловить максимум», ожидая подтверждения разворота. Для индекса ММВБ таким подтверждением может стать пробой отметки 1780 пунктов. Однако даже в этом случае долгосрочный тренд не ослабеет до тех пор, пока индекс будет торговаться над зоной поддержки 1670-1680 пунктов.
Опасение вызывает то, что последние максимумы, достигнутые российскими индексами, не были подтверждены межрыночными соотношениями «медь/золото», «XBD/S&P 500» и «S&P 500/US Treasuries», которые, как правило, служат лидирующими индикаторами. Кроме того, обращает на себя внимание тот факт, что абсолютные максимумы по индексам ММВБ и РТС не были подтверждены относительными максимумами в соотношениях «Россия/Развивающиеся Рынки» и «Россия/Глобальные Рынки». Все эти факторы создают предпосылки для коррекции. Аналогичная картина наблюдалась в ноябре 2009 года, и на протяжении следующих девяти месяцев рынок торговался в волатильном коридоре, а индексы фактически топтались на месте. При повторении этого сценария рынок акций потеряет привлекательность с точки зрения «риск-доходность», по крайней мере, до конца лета. Этот период будет логичнее пересидеть в облигациях и других инструментах с фиксированным доходом.
Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка
Пара евро/доллар за март продемонстрировала рост до ноябрьских максимумов прошлого года 1,4250, где встретила техническое сопротивление. Мы не исключаем, что в начале апреля паре удастся пройти и этот уровень, что может стать отголоском возможного повышения ставок ЕЦБ на заседании 7 апреля. После этого участники рынка могут вновь обратить внимание на долговой кризис Еврозоны, где доходности облигаций периферийных стран день от дня обновляют многолетние максимумы вслед за снижением кредитных рейтингов эмитентов этих бумаг на фоне политических и фундаментальных проблем. Кроме этого, вероятность появления первых сигналов относительно сроков смены монетарной политики ФРС США также может возрасти из-за продолжительного улучшения большинства американских макроэкономических показателей, в том числе по рынку труда. В этих условиях мы ожидаем снижения пары евро/доллар в течение месяца в район 1,37. На рынке нефти в ближайшие недели не стоит исключать снижения котировок ввиду очередных шагов ЦБ Китая по ужесточению монетарной политики, смены тона ФРС и слабых данных по запасам нефти в США. К тому же, если проблемы некоторых стран Ближнего Востока не перекинутся на основных производителей региона - Саудовскую Аравию или Иран - тогда это также может оказать давление на нефтяные котировки. Таким образом, рубль может в апреле продолжить находиться под давлением. Поэтому мы предвидим его попытки движения в бивалютной корзине выше 34 руб.
Аналитики ФГ БКС
Мы ожидаем в апреле некоторой коррекции по динамике российских индексов. Сейчас рынок выглядит достаточно сильным, но он рано или поздно не сможет игнорировать накопившиеся негативные факторы. Поэтому мы ожидаем резкого снижения и вялого роста. Или наоборот - вялого роста, потом резкого снижения, потом опять вялого роста. В начале месяца это будет или в конце - сказать сложно. Среди отраслей наиболее привлекательными будут металлы и удобрения.
Дальнейшее движение котировок нефти во многом будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке и действий OPEC. Если кризис на Ближнем Востоке не получит дальнейшего развития, то можно ожидать некоторого снижения цен на нефть. Цены на нефть марки WTI могут вновь опуститься к отметке $100 за баррель.
Рынок коллективных инвестиций окончательно избавляется от страхов и с оптимизмом смотрит в будущее. И это привлекает новых инвесторов, которых с каждым годом становится все больше и больше. Если сейчас в индустрию инвестирования вовлечен всего лишь 1% населения страны, а в развитых странах такой процент доходит до 55-75, то нас ждет в ближайшие годы тайфунный наплыв инвесторов в формы коллективных инвестиций, которыми являются ПИФы и ОФБУ.
Традиционно максимально привлекательными для инвесторов остаются индексные фонды, у которых портфели повторяют индексы российских бирж. Самыми популярными из них являются фонды, повторяющие индексы ММВБ и ММВБ10. Но в последнее время инвесторы часть своего капитала распределяют и среди фондов, повторяющих отраслевые индексы. До кризиса хорошие показатели показывали фонды металлургической отрасли, вероятно и в будущем они будут радовать инвесторов. Также стоит отметить возрастающий интерес инвесторов к закрытым фондам. Хотя они в меньшей степени защищают средства инвесторов в кризисные годы, но на долгосрочном интервале показывают подчас результаты выше рынка.
Вероятно, в ближайшем будущем появятся фонды, использующие сложные инвестдекларации на основе алгоритмических моделей управления активами. Такое стало возможно недавно в связи с изменениями в законодательстве. За границей такие фонды имеют максимальную капитализацию, так как успешно противостоят кризисам.
Алексей Моисеев, заместитель начальника аналитического отдела ИК БФА
Среди наиболее важных событий первой половины апреля отметим решение по ставкам Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) 7 апреля. После целой серии «ястребиных» заявлений, сделанных представителями ЕЦБ за последнее время, рынок ожидает, что ставка будет повышена на 25 б.п. до 1,25% годовых. Впрочем, по нашему мнению, ожидания более раннего начала ужесточения монетарной политики в Еврозоне по сравнению с США уже заложено в текущих уровнях пары евро/доллар – на эти ожидания в основном и опирался текущий восходящий тренд по паре, начавшийся в январе 2011 года. Поэтому даже в случае подъема ставки ЕЦБ (и, тем более, в том случае, если в апреле оно все-таки не состоится), мы не ожидаем увидеть пару евро/доллар выше текущих уровней, прогнозный диапазон устанавливаем в границах 1,40–1,42.
В заявлениях членов ФРС США также чаще стали появляться фразы, смысл которых сводится к тому, что восстановление экономики США достаточно устойчиво и новые этапы количественного смягчения, вероятно, не потребуются. Тем не менее, пока в ФРС условные «ястребы» в явном меньшинстве, и мы предполагаем, что, по крайней мере, до следующего заседания комитета по открытым рынкам, назначенного на 26-27 апреля, сильных опасений за судьбу QE2 у инвесторов все же не возникнет. А значит, фондовые рынки в апреле смогут продолжить рост. Поддержкой для «быков» может стать и сезон корпоративных отчетностей за 1 квартал 2011 в США, который начинается вечером 11 апреля - традиционно с отчетности Alcoa.
На фоне высоких цен на нефть (мы ожидаем, что фьючерсы на Brent останутся в диапазоне 115-120 долл/барр.) не останутся в стороне от позитивных настроений и российские индексы. После выхода в конце марта наверх из продолжавшегося практически с начала года «боковика», индекс ММВБ может подняться в район 1900 пунктов.
Аналитики «Инвесткафе»
Ситуация на Ближнем Востоке и в Северной Африке по-прежнему нестабильна. Коалиция ряда стран НАТО начала военные действия в Ливии с авиаударов по войскам Каддафи. Существует реальный риск затяжного конфликта, и альянсу, возможно, придётся прибегнуть к использованию наземных войск. Кроме этого, волнения и столкновения с проправительственными силами продолжаются в Сирии, Бахрейне и Йемене. Геополитическая ситуация в регионе продолжает служить основным новостным фоном для роста цен на нефть.
Резкий рост цен на нефть из-за ситуации в регионе произошел из-за опасений того, что предложение нефти существенно сократится. Так как ОПЕК заявила о своей готовности увеличить производство в случае необходимости, а риск конфликта в Саудовской Аравии низок, мы не ожидаем резкого сокращения производства в ближайшее время.
Техногенная катастрофа на АЭС Фукусима-1 после землетрясения и цунами повлекла за собой остановку атомных реакторов и заявления о приостановке программы развития мирного атома в ряде стран. Мы не считаем, что в дальнейшем последует полный или существенный отказ от атомной энергетики в пользу углеводородных источников энергии. Значимость этого фактора для цен на нефть будет зависеть от тяжести последствий аварии на японской АЭС и продолжительности их ликвидации.
В течение апреля нефть марки Brent будет торговаться на уровне $115 со значительной волатильностью из-за новостного фона с Ближнего Востока, из Северной Африки и из Японии.