"
Между тем по-прежнему неясно, какое негативное влияние повышение ставки ЕЦБ может оказать на рынки недвижимости проблемных стран ЕС /Греция, Ирландия Португалия, Испания/, где существенная часть ипотечных кредитов выдана под плавающую ставку. Также под вопросом то, насколько может пострадать качество кредитных портфелей банков этих стран, которые и без того находятся в очень уязвимой позиции, насколько может вырасти стоимость обслуживания их долга и т. д.
По мере того как экономическое расслоение между сильными и слабыми членами ЕС продолжает нарастать, обостряются противоречия единой для всех стран денежно-кредитной политики ЕЦБ. Так, Bloomberg, ссылаясь на аналитиков Credit Suisse, сегодня написал, что правило Тейлора требует для Германии ставку на уровне 4,5%, а для Португалии, Испании, Ирландии и Греции в среднем нужна ставка минус 4,6%. Мы полагаем, что в условиях столь сильного расслоения у ЕЦБ будут скованы руки для решительных действий.
Мы также полагаем, что в связи с указанными выше тенденциями повышение ставки ЕЦБ – скорее негатив для курса евро, чем позитив. В среднесрочной перспективе ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ способно обострить все нынешние проблемы еврозоны. Между тем и без того все чаще слышна точка зрения, что на горизонте 3-5 лет реструктуризация долга – это единственная реальная опция для Греции, Ирландии и Португалии".