" Инвесторы закладываются на дальнейшее укрепление евро в свете ожидаемого ужесточения политики ЕЦБ. Соответственно, позиции американского доллара продолжают ослабевать. Не добавляет прочности доллару и сохраняющаяся неопределенность в отношении лимита заимствований на рынке долга США. Большие проблемы и неопределенность перспективы имеются также у японской йены. На фоне бегства инвесторов от доллара и йены растет покупка рискованных активов по всему миру. Сводный индекс товарных рынков за период с 15 марта вырос на 7%. Общемировой индекс акций MSCI-World за тот же период вырос на 7.6%, в секторе развивающихся рынков рост составил 10%. Таким образом, рост индекса ММВБ в последние две недели /+9.7%/ в целом хорошо укладывается в общемировой сценарий.
Однако рост на нашем рынке сейчас сосредоточен преимущественно в секторе наиболее ликвидных бумаг, который растет опережающими темпами /+10% по индексу ММВБ-Large Cap/ по сравнению с акциями второго /+8.5%, Mid Cap/ и третьего эшелона /+5%, Small Cap/. Торговые обороты на ММВБ в пятницу хоть и превзошли среднедневное значение за последний месяц, однако для продолжения устойчивого роста к новым годовым максимумам этого может оказаться недостаточным. Апрельский всплеск активности может постичь та же судьба, что и покупки в начале марта.
Опубликованный в США в пятницу позитивный отчет по рынку труда и индексу ISM-Manufacturing подтвердил надежды инвесторов на выход экономики США из полосы кризиса. Вместе с тем, это приближает момент завершения цикла мягкой кредитно-денежной политики ФРС, в том числе вероятного досрочного завершения программы QE2. Рынок стоит на пороге кардинальной смены прежней модели роста, о чем ярко свидетельствует развернувшаяся активная полемика между членами ФРС. Время дешевых денег уходит в прошлое. Показательной в этом плане может стать реакция рынков на первое повышение учетной ставки ЕЦБ в ближайший четверг. Обычно в периоды переоценки рисков инвесторы стараются думать, прежде всего, о сохранении полученной прибыли.
Новая неделя начинается для "быков" в целом позитивно. Основная поддержка российским акциям сейчас идет от дорогой нефти, которая снова стремится штурмовать отметку в $120, чему в немалой степени помогает и слабеющий доллар. Однако дальнейший рост нефтяных цен может встретить серьезное сопротивление, тем более что приведенная цена 3м-фьючерса уже находится вблизи верхней границы 2-летнего канала роста.
"Быки" могут попытаться сегодня реализовать свое преимущество. Уровень сопротивления по индексу ММВБ расположен на ~1857 п. Поддержка находится на уровне 1825 п. /ОВР-5/".