Курс доллара против рубля в пятницу практически "лег" на "круглый" уровень в 28 руб на ЕТС в СЭЛТ по контрактам tomorrow. Минимум был зафиксирован на отметке 28,02 руб, что является минимальным уровнем с 20 декабря 2008 г. Тогда в условиях распространения мирового финансового кризиса доллар стремительно дорожал и легко прошел вверх уровень в 28 руб, скакнув с 27,7351 руб до 28,2682 руб за один торговый день.
Сейчас же, наоборот, на российском валютном рынке сохраняется тенденция к ослаблению американской валюты на фоне надувания "пузыря" на рынке нефти. В частности, стоимость нефти марки Brent достигала 126,10 долл за баррель – максимума с конца июля 2008 г.
По мнению начальника аналитического отдела фондового центра "Инфина" Александра Иванищева, дорогая нефть может служить наглядным индикатором, высвечивающим "навес" спекулятивных горячих денег, периодически накапливающихся в экономике. "По этой причине нефтяные кризисы в последние годы становились предвестником разрушительных цунами, вызываемых вышедшими из-под контроля спекулятивными финансовыми потоками. Пробой ценового барьера в 120 долл за баррель нефтяным фьючерсом марки Brent в случае развития динамики несет серьезную опасность для устойчивости мировой экономики. Дорогая нефть может похоронить надежды на восстановление экономического роста наряду с нависающей инфляционной угрозой. Дальнейшее печатание долларов становится, во-первых, опасным, а, во-вторых, совершенно бессмысленным, поскольку основная их часть уходит в финансовые спекуляции, минуя реальный сектор. Объем открытых позиций по фьючерсу Brent уже находится на том же максимальном уровне, что и летом 2008 г", - сказал А.Иванищев.
"Надувание" спекулятивных "пузырей" на заключительной своей стадии представляет собой самоускоряющийся процесс с нелинейной динамикой. Рост нефтяных цен в период 2009-2011 годов хорошо укладывается в подобный сценарий. Именно такая же картина сложилась на рынке нефти в середине мая 2008 г, когда нефтяные цены устремились в разрушительное ралли выше отметки 132 долл за баррель. Причиной текущего роста является не только и не столько широко обсуждаемые геополитические риски поставок нефти. Рост нефтяных цен с декабря прошлого года на 44 проц стал в значительной мере защитной реакцией участников рынка на ослабление доллара, резко ускорившееся на фоне программы QE2. Нефть давно уже стала универсальным финансовым инструментом хэджирования от рисков, в том числе валютных.
Впрочем, нефтяное ралли в основном состоялось, хотя цены могут еще оказаться и выше. Однако дальнейший рост будет сопряжен с нарастающими рисками "прокола" спекулятивного "пузыря". По этой причине имеет смысл задуматься о защите прибыли. Рынок нефти "стоит высоко", но во многом это всего лишь результат значительного ослабления доллара. В пересчете на евро цена нефти марки brent уже начала снижаться, и это является еще одним доводом в пользу осторожности покупателей, - предупреждает А.Иванищев.
Представители ОПЕК также полагают, что цены на нефть сейчас не отражают реального соотношения спроса и потребления на физическом рынке нефти. Министр нефти ОАЭ Мохаммед бин Даэн аль-Хамли отметил, что нефтяные цены разогреты спекулянтами, а не ее нехваткой на рынке.
В то же время, Международное энергетическое агентство /МЭА/, базирующееся на Западе - в стане потребителей топлива – полагает, что причина роста нефтяных цен в ажиотажном спросе на нее в Азии и восстановление экономики на Западе. Как бы то ни было, ОПЕК признается в неспособности повлиять на ценовую динамику рынка нефти. МЭА, в свою очередь указывает на необходимость задействовать резервные мощности по добыче, которые сейчас составляют около 4 млн баррелей в сутки /против 2 млн баррелей в сутки во время рекордного нефтяного ралли 2008 г/. Общая добыча ОПЕК сейчас составляет около 30 млн баррелей нефти в сутки при суточном мировом потреблении около 80-90 млн баррелей нефти.
Однако вернемся на валютные площадки. Курс евро против доллара на FOREX уже повышался до максимума с января 2010 г 1,4444 долл/евро. Перспективы роста ставок в Европе пока нивелируют опасения по поводу долговых проблем Португалии. Кредитная ставка LIBOR-3m по евро выросла до 1,28 проц годовых, а кредитный спрэд с долларом расширился до нового максимума в 0,99 проц пункта. Это основные критерии дальнейшего ослабления доллара. При этом проблемы с утверждением бюджета США на фоне противоречий республиканцев и демократов добавляют пессимизма долларовым "быкам".
Впрочем, аналитик банка "ВТБ 24" Алексей Михеев полагает, что причина слабости доллара заключается в том, что экономика США демонстрирует неплохое восстановление. "Если посмотреть историю, то доллар всегда рос в периоды кризисов и падал в периоды восстановления. В период кризиса долларовая ликвидность - кровь мировой экономики - возвращается в США, что приводит к росту доллара, а в периоды восстановления, наоборот, растекается по всей мировой экономике. Сейчас такому “растеканию” способствуют сверхнизкие процентные ставки в США. Такие циклы выгодны и самим США, потому что во время кризисов они нуждаются в притоке капитала для выхода из кризиса, а значит в дорогой валюте, а в период восстановления – в поддержке национальных производителей через обесценение своей валюты. Вполне возможно, что рост пары евро-доллар и не завершится по достижению отметки 1,46 долл за евро", - говорит А.Михеев.
По оценкам начальника отдела по торговле акциями фондового центра "Инфина" Евгения Волкова, в России курс доллара вряд ли надолго просядет ниже 28 руб. "Наиболее реальный коридор для торговли в настоящее время - 28-28,4 руб за долл. Соответственно, покупать нужно по 28 руб, а продавать по 28,4 руб", - рассуждает эксперт.
Между тем, эксперт "БКС Экспресс" Валерий Дмитриев говорит, что увеличение объема торгов валютой на российских площадках подтверждает усиление нисходящей тенденции в паре доллар-рубль. "Напомню, "технические" цели этого падения находятся на уровнях 27,80 руб, 27,40 руб и 27,25 руб за долл. Однако, не исключен и краткосрочный отскок к бывшей нижней границе консолидации – в район 28,131 руб", - добавил он.