"
Мы провели пересмотр наших моделей акций компаний металлургического и угольного сектора, заложив в прогнозы более высокие цены на сталь и металлургическое сырье, а также более значительный, чем ожидалось ранее рост издержек российских металлургов на фоне укрепления рубля и увеличения стоимости всех основных компонентов расходов - сырья, энерго- и транспортных тарифов, трудовых затрат.
Мы сохраняем позитивное отношение ко всем основным компаниям сектора, особенно выделяя в черной металлургии акции ММК, снижение которых с начала года мы считаем неоправданно глубоким, а также бумаги угольных компаний – Распадской и Мечела, которые в настоящий момент наслаждаются крайне благоприятной конъюнктурой рынка угля и имеют возможность значительно увеличить свои производственные показатели в ближайшие годы.
Мы по-прежнему считаем одним из основных факторов привлекательности российских металлургов быстрорастущий внутренний рынок, который продолжает демонстрировать весьма позитивную динамику и в 2011 году /хотя первые зимние месяцы, безусловно, вряд ли показательны/. Мы ожидаем, что тема увеличения потребления стали внутри РФ при резком сокращении экспорта и фактическом превращении России в нетто-импортера многих видов металлопроката с течением времени будет привлекать все больше внимания участников рынка.
Еще одним важным позитивным фактором для оценки компаний сектора, который, на наш взгляд, рынок пока учитывает не в полной мере, является возможное ограничение темпов роста тарифов естественных монополий в РФ уровнем инфляции. Планы по ускоренному росту тарифов на газ /и, соответственно, цен на электроэнергию/ являются, пожалуй, одной из наиболее существенных угроз глобальной конкурентоспособности российских металлургических компаний, и их корректировка снимет значительную часть опасений относительно будущего сектора. На наш взгляд, более медленный, чем предполагалось ранее рост регулируемых тарифов внутри России может привести к переоценке стоимости компаний сектора еще на 15-20 проц".
Банк Москвы – www.bm.ru