Большинство рублевых выпусков торгуется выше номинала, выдерживая повышенное давление.
От распродажи в большей степени пострадали еврооблигации, нежели обращающиеся на внутреннем рынке инструменты, многие из которых торгуются выше номинальной стоимости. Отчасти это связано с тем, что на долю отечественных коммерческих банков приходится 75% всего рынка. Портфель долговых бумаг – неплохой источник фондирования и инвестиций для финансовых институтов. Хотя большинство ликвидных выпусков на внутреннем рынке торгуется выше номинала, потенциал роста их стоимости более значительный по сравнению с еврооблигациями. Так, средний потенциал роста стоимости рублевых бумаг до прежних максимумов, в основном наблюдавшихся в октябре-ноябре прошлого года /во время ослабления рынка еврооблигаций/, составляет 10%, более чем вдвое превышая потенциал роста стоимости еврооблигаций /4,8-5%/. В техническом отношении внутренние выпуски имеют более внушительную подпорку для ценового ралли и менее перепроданы, чем еврооблигации! Из 225 торгующихся на рынке выпусков еврооблигаций 72 находятся на исторических ценовых минимумах. Август 2011 г. ознаменовал новое падение. Из этих 72 выпусков половину составляют эмитенты с рэйтингом инвестиционного и не инвестиционного класса! В том числе в нефтегазовом /в первую очередь переоцененные короткие выпуски/ и телекоммуникационном сегментах российского рынка, квазисуверенным банкам /в основном новые выпуски вроде ВТБ 18, Ощадбанк 16, Сбербанк 21, РСХБ 21 и т.д./, частным коммерческим банкам /Казкоммерцбанк 18, АТФ Банк 12, инструменты "НОМОС-Банка" и "Промстройбанка/. В металлургии и горнодобывающей промышленности – выпуски "Евраза" и "Метинвеста" на длинном участке кривой, а также новые бумаги Кокс-16, Северсталь 16, Металлоинвест 16 и Ferrexpo. Ни один из выпусков не торгуется ниже исторического ценового минимума, а большинство из 140 выпусков торгуются выше. Выпуски, которые торгуются выше исторических ценовых минимумов и, таким образом, доказали свою устойчивость, являются относительно ликвидными, к ним относятся Жаикмунай 15, бумаги НК "Альянс", муниципальные бонды Киева. Также голубые фишки как КазМунайГаз 18, Газпром 37 и вообще выпуски "Газпрома" со средней и длинной дюрацией. В добавок бумаги "Банка Москвы" БТА-Банка, Халык Банка, украинские длинные инструменты, облигации представителей черной металлургии со средней дюрацией, бумаги квазисуверенных банков с короткой и средней дюрацией, а также долги частных коммерческих банков. Хотя бумаги и в коротком конце и в длинном находятся на исторических минимумах, более высокая устойчивость наблюдается среди выпусков с относительно короткой дюрацией. Если, однако, учесть, что высокодоходные обязательства и длинные бумаги по-прежнему торгуются на уровнях, превышающих в среднем исторические минимумы на 4-5%, то продажи вполне могут продолжиться. По большинству выпусков ценовые минимумы были зафиксированы год назад. Допуская, что падение не продолжится, мы рекомендуем обратить внимание на бумаги российских телекоммуникационных компаний, нефтегазового и металлургического сегментов, а также квазисуверенных банков".