Большинство экспертов прогнозируют сохранение понижательного тренда на рынке акций. Негативным настроениям способствуют нарастающие проблемы в еврозоне, в частности, усиливающиеся опасения относительно судьбы некоторых европейских банков. Кроме того, инвесторов не покидают мысли о возможности второй рецессии в США.
В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индексы ММВБ и РТС к концу текущей недели снизятся на 1,5% и 2,3% соответственно.
Цена на нефть марки Brent, по прогнозам экспертов, снизится за неделю на 2,9% в связи с обострением ситуации в Ливии.
Главное событие, которое ожидают инвесторы на этой неделе, - это выступление 26 августа главы ФРС США Б.Бернанке, который может дать "намеки" на новый раунд количественного смягчения (QE3).
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Основные неприятности, которые приходят в последнее время на рынок, приходят неожиданно. Финансовые проблемы банков Европы обострились так же неожиданно. На позапрошлой неделе снижались французские банки (на слухах о возможном крахе одного из крупнейших французских банков "Сосьете Женераль"), на прошлой неделе снижались немецкие банки… На наш рынок нестабильность финансового сектора оказывает негативное влияние, особенно перед грядущим в сентябре SPO Сбербанка в Лондоне. Крупные инвесторы опасаются инвестировать в акции – осенью возможны проблемы у банков Италии и Испании.
На этой неделе более вероятна повышательная динамика. Индекс ММВБ вплотную подошел к сильным уровням поддержки 1386 и 1400 пунктов – давление на рынок продавцов на какое-то время приостановится. Инвесторы с особым нетерпением ждут выступления председателя ФРС США Бена Бернанке на встрече председателей Центробанков 26 августа. Существует вероятность, что глава ФРС даст рынкам понять о скором запуске программы QE3. Вероятность этого не очень большая (около 40%), но не учитывать ее нельзя. Резких движений нефтяных цен мы не ожидаем - они будут консолидироваться в диапазоне до заседания ОПЕК 9 сентября.
Учитывая нарастающую неопределенность на финансовых рынках, мы рекомендуем долгосрочным инвесторам воздерживаться от новых вложений в акции.
Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент"
В первой половине прошлой недели инвесторы закрывали короткие позиции и избирательно покупали рисковые активы. Однако затем рынки охватил пессимизм, вызванный комплексом причин. Во-первых, усилились опасения относительно судьбы некоторых крупных европейских банков. Во-вторых, растет недоверие инвесторов в способности монетарных властей решить проблему суверенной долговой нагрузки. Ведь нежелание или неспособность правительств спасать банки в случае необходимости представляет собой риск «эффекта домино». В-третьих, разочаровывающая макростатистика по США, вышедшая в четверг, указывает на то, что крупнейшая экономика мира скатывается в рецессию. Эти опасения спровоцировали новую волну распродаж на рисковых рынках, включая российский, и так называемое «бегство в качество»: инвесторы перекладывались в US Treasuries, золото и швейцарский франк. Сформировавшийся фон повышает вероятность того, что мы можем услышать из уст главы ФРС Бена Бернанке во время его выступления в Джексон-Хоул намеки на новый раунд количественного смягчения (QE3), т.е. вброса на рынки свежей ликвидности. Соответственно, конец августа - начало сентября с высокой вероятностью могут стать хорошим моментом для покупки ликвидных акций на срок до шести месяцев.
Аналитики ГК "Алор"
Инвесторов по-прежнему беспокоят дальнейшие планы ФРС, поскольку ряд представителей организации уже высказались в отношении ужесточения денежно-кредитной политики, в частности, о повышении ставки в более короткие сроки. Опасения инвесторов могут сохраниться до пятницы, когда состоится встреча ФРС, на которой годом ранее было объявлено о QE2. После ряда жестких заявлений надежды на QE3 растаяли, но все же итоги встречи могут оказаться позитивными для рынков, в частности, это может произойти, если ФРС подтвердит ранее озвученные планы.
«Медведям» поддержку в течение недели окажет не только предстоящая встреча ФРС, но и размещение американских нот. Значимые размещения начнутся с завтрашнего дня: рынку на неделе будут предложены 2-летние, 5-летние и 7-летние ноты. Планируется разместить бумаг на 99 млрд долл. В преддверии таких размещений основной капитал по-прежнему будет находиться на долговом рынке. Рост на неделе маловероятен, поскольку для него просто не хватит ликвидности.
Возможно, текущая неделя будет использована инвесторами для формирования разворотной фигуры – «двойного дна» по основным индикаторам. До минимумов года индексу ММВБ не хватает менее 6%, а индексу S&P500 – менее 4,5%.
Интересными бумагами с целью на отскок являются акции «Газпрома» и ГМК «Норникель». По Газпрому драйвером может стать ожидание квартальной отчетности по МСФО. Публикация результатов за 1-й квартал намечена на 24 августа. Также на данную дату запланирован совет директоров ГМК «Норникель», на котором ожидается утверждение параметров оферты «Русалу». Цена предложения может составить 306 долл за акцию. После оферты ГМК «Норникель» будет рассматривать вопрос об обратном выкупе бумаг, при установлении цены ориентиром может стать цена оферты, в связи с чем утверждение $306 может стать позитивным фактором для бумаг. В пятницу состоится публикация полугодовой отчетности по МСФО компании «Северсталь», что может поддержать котировки компании.
Аналитики ФГ БКС
Инвесторы все еще опасаются новой волны кризиса из-за плохих статданных из Европы и США и пока не проявляют интереса к покупкам. Полноценный отскок маловероятен. Рынки сейчас находятся в ожидании помощи мировых ЦБ, которые снова должны предложить меры стимулирования экономики. В этой связи важным моментом будет заявление ФРС США в конце недели. Цены на нефть марки Brent в конце недели могут быть в районе $108 за баррель.
На валютном рынке рублю не удалось стабилизироваться на уровнях 16-18 августа. Очевидно, мы снова выходим на значения 30 рублей за доллар и 42 рубля за евро, и, возможно, это не предел, так как ситуация на мировых площадках все еще остается напряженной.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Учитывая то, какими темпами ушли вниз ведущие биржевые индикаторы на прошлой неделе, на мой взгляд, вполне закономерным шагом, который за этим должен последовать, является принятие решительных мер со стороны властей – как со стороны Центральных банков, так и со стороны политиков. Самое главное сейчас – стабилизировать обстановку на рынках, успокоить инвесторов. Какие-то предложения были сделаны на прошлой неделе главами Германии и Франции, однако представленный план не вызывает оптимизма со стороны игроков, поскольку он предполагает ужесточение контроля над государственными бюджетами. От властей США пока не видно никакой реакции, однако, думаю, что какие-то решения все равно последуют. В понедельник заканчивается двухнедельный отпуск президента США Барака Обамы, и значит, у нас есть шансы услышать новые заявления, которые могут оказать достаточно сильное воздействие на фондовые рынки по всему миру. Пока же отсутствие информации из высокопоставленных источников приходится компенсировать сообщениями компаний, которые пока не могут повлиять на сложившуюся ситуацию на рынках акций. По нашим прогнозам, на фоне неприятия рисков сохранится высокий спрос на защитные активы, в число которых входят драгоценные металлы, отдельные валюты и долговые бумаги США. Что касается цен на нефть, то здесь может наблюдаться негативная динамика, равно как и на другие сырьевые активы: котировки снижаются на фоне роста опасений того, что из-за спада в мировой экономике глобальный спрос на сырьевые товары тоже упадет. Среди российских ценных бумаг, возможно, лучше рынка будут выглядеть акции золоторудных компаний, поддерживаемых растущими ценами на золото. В то же время, хуже рынка могут смотреться акции банковского сегмента. Традиционно мы позитивно смотрим на российских производителей удобрений, особенно после того, как появилось сообщение о тенденции к росту цен на производимую ими продукцию.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»
Рост котировок евро и «сырьевых валют» по итогам недели, снижение ставок Eribor и ставок российского рублевого межбанковского кредитного рынка свидетельствуют о стабильной ситуации в европейских банковских финансах. Результаты китайского визита Дж. Байдена, как показывает практика подобных встреч, вероятно, приведут к снижению американских валютных и долговых рисков.
Учитывая данные розничных продаж США и отчетность американских ритейлеров, следует ожидать возможного пересмотра с повышением показателей объема частного потребления. Выступление главы ФРС Б.Бернанке 26 августа, возможно, поддержит рынок. Политика Резервной Системы остается для рынка и реальной экономики ключевым фактором восстановления, при этом последние оценки перспектив динамики ВВП США представляются чрезмерно негативными. Лучше рынка, возможно, будут выглядеть бумаги финансового, нефтегазового, производственного секторов и электроэнергетики.
Ариэл Черный, портфельный управляющий Allianz РОСНО Управление Активами
Ситуация на рынках оставалась нормальной до четверга, когда произошло сразу несколько негативных событий. Morgan Stanley (а за ним и JPMorgan и Citigroup) снизил прогнозы роста мировой экономики в 2011-12 гг, заявив, что угроза второй волны рецессии велика как никогда, индекс деловой активности Федерального Резервного Банка Филадельфии оказался многократно ниже самых пессимистических прогнозов и достиг уровней конца 2008 года. Инфляция существенно превысила ожидания, теперь ФРС сложнее будет обосновать начало нового раунда покупок государственных облигаций, на который надеялись многие аналитики. Дополнительным негативным фактором стало ухудшение ситуации с ликвидностью в европейском банковском секторе на фоне слухов о проблемах у ряда крупнейших банков.
В течение недели ситуация будет оставаться крайне нервозной, влияние на котировки будут оказывать выходящие статистические данные, особенно индикаторы деловой активности в США и еврозоне. В сложившейся обстановке, впрочем, выход явно положительных данных не очень вероятен. Ключевое событие недели – ежегодная банковская конференция в Jackson Hole, Wyoming в США, на которой в пятницу будут выступать глава ФРС США Бернанке и председатель ЕЦБ Трише (в прошлом году именно на этой конференции Бернанке объявил о начале второго раунда покупок государственных облигаций). В ходе конференции может быть объявлено о новых мерах по нормализации ситуации на рынках и стимулированию экономики.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО "Московский Фондовый Центр"
Предыдущая неделя вновь ознаменовалась снижением. Как ни пытались «быки» перехватить инициативу в свои руки, негативный внешний фон давал о себе знать и продолжал поддерживать продавцов, фиксирующих прибыль. Особенно сильные распродажи начались в четверг. Пятница по традиции прошла в «медвежьих» тенденциях. В результате индекс ММВБ опустился ниже 1450 пунктов.
Долгосрочные инвесторы опасаются дальнейшего падения, а поэтому доверяют «защитным» активам, особенно золоту, цена которого за последнюю неделю выросла почти на 8% до 1871 долл за унцию. На рынках преобладают спекулятивные игроки, приобретающие акции на краткосрочный период. На этой неделе макростатистических данных ожидается не много. Так, в понедельник статистики публиковаться не будет. А значит, инвесторы будут ориентироваться на динамику мировых цен на нефть, а также на новостной внешний фон. Особенно игроки будут ждать публикацию предварительных данных по ВВП в США и выступление главы ФРС Б.Бернанке в конце рабочей пятидневки. Выделю на этой неделе данные по продажам новых домов, объему заказов на товары длительного пользования, индексу потребительского доверия, количеству первичных обращений за пособиями по безработице и запасам нефти и нефтепродуктов. Отмечу, что подешевевшие бумаги на текущих уровнях выглядят довольно привлекательными. Однако сохраняется вероятность дальнейшего снижения. Полагаю, что краткосрочные идеи в сложившейся ситуации наиболее целесообразны. Рекомендую при осуществлении покупки на средне- и долгосрочный период использовать стоп-приказы для того, чтобы минимизировать свои риски. Стоит обратить внимание на акции Газпрома и Магнита (в среду компании опубликуют финансовые результаты за 1-й квартал и 1-е полугодие 2011 года соответственно), Северстали (публикация финансовых результатов за 2-й квартал 2011 года запланирована на пятницу). Интересными с точки зрения покупки, на наш взгляд, смотрятся и акции ПолюсЗолота и Полиметалла, отдельные акции электроэнергетики (поскольку данный сектор остается одним из перепроданных на сегодняшний день) и Распадской (компания проведет внеочередное собрание акционеров в четверг, 25 августа).
Михаил Королюк, начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид»
Движение рынков вверх возможно только в формате отскоков. Такие отскоки могут занимать до нескольких дней. Однако общий неблагоприятный фон – очередная волна кредитного кризиса в Европе, возросшая вероятность второй рецессии в США, политическая нестабильность – все это будет толкать рынки вниз. Таким образом, любые отскоки вверх целесообразно рассматривать как возможность для открытия коротких позиций или закрытия имеющихся длинных позиций.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Минувшая неделя стала четвертой подряд неделей снижения индекса ММВБ, за которые он в сумме потерял более 16%. Более продолжительную серию недельных понижений индекс ММВБ показывал в последний раз лишь в кризисный период 2008 года. Нынешнее снижение пока вписывается в размеры коррекции, развивающейся в рамках господствующего долгосрочного растущего тренда. Тревожным сигналом о возможном дальнейшем понижении рынка акций РФ является продолжающийся отток капитала из фондов, инвестирующих в акции российских компаний. По данным EPFR за неделю, завершившуюся 17 августа, он превысил 300 млн долл против оттока примерно в 412 млн долл неделей ранее. В условиях продолжающегося оттока капитала и повышенной волатильности рынка наиболее вероятной областью колебаний индекса ММВБ на предстоящей неделе, по нашим оценкам, будет диапазон 1350-1550 пунктов. Закрытие в конце недели индекса ММВБ ниже отметки в 1350 предполагает с большой вероятностью дальнейшее понижение этого индекса. При этом на динамику рынка акций РФ на предстоящей неделе будут продолжать оказывать влияние геополитические события, корпоративные новости, данные макроэкономической статистики, а также сдвиги в конъюнктуре глобальных рынков. В плане макроэкономических показателей на предстоящей неделе внимание инвесторов привлекут показатели ВВП США и Великобритании, потребительского доверия в США и еврозоне, а также разнообразные индексы деловой активности, данные по рынку жилья и труда. Основной интригой предстоящей недели станет выступление Б.Бернанке на намеченной на 26 августа конференции ФРС в Джексон-Хоуле.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
Не исключаю, что на этой неделе мы увидим техническую коррекцию на фондовых рынках. Однако ее продолжительность и устойчивость остается под вопросом, по крайней мере, до пятницы - когда во Франции, Бельгии, Италии и Испании перестанет действовать запрет на короткие продажи без покрытия, введенный неделю назад.Наиболее важные данные для рынков на неделе: продажи новых домов за июль (23 августа), заказы на товары длительного пользования (24 августа), переоценка ВВП США за второй квартал (26 августа, по прогнозам рост за второй квартал будет понижен до 1-1,1% г/г против предыдущих 1,3% г/г).
Все более очевидно, что выход из кризиса для мировой экономики откладывается еще на какое-то время. Исходя из долгосрочных циклов роста и снижения американского DJIA, а также имея в виду начало предвыборного года в США, думаю, что нестабильность на фондовых рынках будет продолжаться еще около года-двух. После чего можно ожидать начала нового долгосрочного цикла роста.
Аналитики «Инвесткафе»
Новая неделя для валютного рынка станет довольно спокойным временем с точки зрения макростатистики: экономических релизов будет немного, однако их значимость переоценить будет сложно.
США покажут динамику индексов экономической активности и объема заказов на товары длительного пользования, а также показатель экономической уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом. Еврозона заинтересует игроков данными по Германии (PMI в секторе производства), а также индикаторами ZEW.
Финал недели обещает быть более интересным: ожидаются выступления как главы Федрезерва Бена Бернанке, так и руководителя ЕЦБ г-на Трише. На столь тонком рынке, как сейчас, их слова могут оказаться новыми драйверами для формирования направлений движения.
Для пары EUR/USD среднесрочный диапазон, похоже, сдвинулся вверх, к 1,4200-1,4550. Неделю основная пара проведет именно в этом коридоре. Пара доллар/рубль будет торговаться в ближайшую пятидневку в диапазоне 28,60-29,65 руб. за USD, евро/рубль проторгуется в коридоре 41,00-42,10 руб.
Богдан Зварич, начальник аналитического отдела компании NETTRADER.ru
На этой неделе риски дальнейшего снижения сохраняются. Негативные новости из США и ситуация в Европе продолжат давить как на мировые, так и на российский рынок. При этом основное внимание будет уделено макроэкономической статистике из-за океана, где будут опубликованы данные по рынку жилья, заказам на товары длительного потребления, пересмотр ВВП за второй квартал и индекс настроений потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом. Дополнительным фактором станет риторика представителей ФРС и ЕЦБ. В текущий момент биржевым «быкам» остается только надеяться на действия Центробанков, и в частности на ФедРезерв США, который может дать повод к росту, объявив о третьей программе количественного смягчения. Во всем остальном мы видим сохранение негативных настроений и ожидаем продолжения снижения рынков и возможность пробоя текущих годовых минимумов.
Аналитики "Норд-Капитал"
Вышедшие в четверг макроэкономические данные США подтвердили, что крупнейшая экономика в мире продолжает скатываться вниз. Наряду с увеличением заявок по безработице, дополнительным катализатором, усилившим опасения, оказалась инфляция за июль на уровне 0,5%. Таким образом, это лишает возможности ФРС предпринять какие-либо стимулирующие меры, т.к. они могут в настоящий момент еще больше разогнать цены и привести к стагфляции. Кульминацией всего этого стал выход индекса производственной активности Philadelphia Fed, значение которого составило -30,7 при прогнозах данного показателя в пределах от -10 до 9, что говорит о крайне негативных ожиданиях производственного сектора. При этом доллар пока выглядит недооцененным на фоне того, что проблема периферийных стран еврозоны пока никуда не ушла и ЕЦБ будет вынужден периодически скупать их облигации, чтобы избежать долгового кризиса. На евро это все будет оказывать давление, также как и на товарные активы, в том числе и нефть, в результате чего из-под российского фондового рынка может быть выбита последняя точка опоры в виде нефти выше 100 долл/барр по Brent. На этой неделе мы ожидаем продолжения негативной динамики и снижения рынка по индексу ММВБ на 2,5%.
Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка
Неделя для российского валютного рынка началась с негативных сигналов, касающихся рынка «черного золота», в первую очередь, цен на нефть Brent, которая уже в утренние часы понедельника теряла около 2,3%, тогда как WTI опускалась лишь на 0,8%. Предпосылками этого стали сообщения из Ливии, где возросли ожидания скорого свержения режима Муаммара Каддафи. Напомним, что одной из причин внушительного спрэда между Brent и WTI, который накануне достигал 25 долл за барр., как раз стали военные действия в Ливии, приведшие к сокращению поставок легкой малосернистой ливийской нефти из страны с 1,6 млн барр. в сутки до 100 тыс. б/с.
В целом, предстоящая неделя обещает стать насыщенной на события, основным же из них станет выступление Б.Бернанке, намеченное на 26 августа, на конференции ФРС в Джексон-Хоуле. На ней глава американского ЦБ может сообщить, находится ли банк на пути к дальнейшему ослаблению, несмотря на усиление инфляционного давления и появившуюся оппозицию внутри ФРС.
В макроэкономическом плане вниманию инвесторов представят очередную оценку ВВП США и Великобритании за 2-й квартал, показатели потребительского доверия США и еврозоны и многочисленные индексы деловой активности, которые выйдут на неделе по обе части Атлантического океана, в том числе и в КНР.
Михаил Гонопольский, начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка
Ключевой проблемой предстоящей недели будет ситуация вокруг европейских банков. По индикаторам денежного рынка можно судить о зреющем кризисе недоверия и близости нехватки долларового фондирования: растет стоимость свопов евро/доллар, 2-х месячная ставка Libor USD пока невелика, но плавно все-таки подрастает и достигла максимума последних месяцев на уровне 0,3%. Некоторые европейские банки прибегают к дорогому долларовому фондированию относительно рыночных уровней в своих национальных центральных банках или же через дочерние банки в ФРС США. Для стабилизации обстановки необходимы решительные шаги со стороны регуляторов, прежде всего, со стороны ФРС США и ЕЦБ, чтобы предотвратить наметившиеся предпосылки к кризису европейской банковской системы, иначе падение финансовых рынков продолжится.
Денис Мухин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
Центральным событием текущей недели станет ежегодное выступление Бена Бернанке перед главами мировых центральных банков, которое состоится в пятницу в Джексон Холле. Несмотря на то, что немногочисленные августовские макроэкономические данные («лидирующие» показатели) из США увеличивают риски возврата к рецессии и вселяют надежду спекулянтам на QE3, мы придерживаемся мнения, что по итогам грядущего выступления рынки не получат явных намеков на продолжение политики количественного смягчения. В целом, фактическая (июльская) статистика из США выступает против скорого анонса QE3 - позитивные сюрпризы и признаки восстановления ситуации за последние несколько недель наблюдались в серии данных по рынку труда, розничным продажам и промышленному производству. При этом ценовые индикаторы (компоненты индексов деловой активности, цены на импорт и индексы цен потребителей и производителей) демонстрировали в июле признаки сохранения инфляционного давления, что уменьшает вероятность возникновения дефляционной угрозы в ближайшие месяцы.
Мы ожидаем, что на текущей неделе «европейский фактор» продолжит оказывать давление на глобальный «сентимент». На минувших выходных канцлер Германии вновь выступила против идеи выпуска единых облигаций еврозоны, разочаровав спекулянтов, игравших в пятницу на призывах министра финансов Бельгии к использованию данных инструментов. Кроме того, опасения относительной устойчивости банковской системы региона «подогреваются» новостями о проблемах у небольшого греческого банка (Proton). «Масла в огонь» рецессионных опасений на текущей неделе может подлить августовская статистика по индексам деловой активности (PMI) в странах еврозоны. Мы полагаем, что падение данных индикаторов ниже уровня 50 пунктов (что расценивается как стагнация) будет воспринято инвесторами с особым пессимизмом, в свете выхода слабых данных по ВВП за 2-й кв. Данный факт приведет к дальнейшему ухудшению ожиданий рынка по темпам роста экономики региона, что может вновь акцентировать внимание рынка на рисках кредитоспособности отдельных стран.
За последние 10 лет (не считая 2008 г) после четырех недель непрерывного снижения индекса ММВБ, как правило, на российском рынке акций наблюдался «отскок», однако, на текущей неделе данная тенденция может не подтвердиться (как и в декабре 2004 г). На минувших выходных российские рынки получили негативный сигнал - цены на нефть марки Brent упали почти на 3% под влиянием новостей о том, что ливийские повстанцы заняли Триполи и арестовали сыновей Каддафи. Увеличение вероятности восстановления добычи на ливийских месторождениях вкупе с ухудшением прогнозов по мировому спросу на сырье может оказать давление на стоимость нефти на текущей неделе, что лишит российские акции поддержки в процессе ухудшения глобального аппетита инвесторов к риску.