"
Известно, что движение рынков не вписывается ни в одно из известных математических распределений, что и породило на опционном рынке такое явление как улыбка волатильности.
Эмпирически участники рынка пришли со временем к выводам, что цены акций чаще отклоняются на значительные величины, чем это можно объяснить, полагаясь на допущения, которые лежат в основе формулы Блэка-Шоулза.
Как правило, опционы пут вне денег оцениваются дороже, чем коллы, а улыбка волатильности превращается в ухмылку – это отражает то, что вероятность значительного падения фондового рынка в определенный момент выше, чем роста.
Стремительное падение и последующее неуверенное восстановление фондового рынка мы видим и в настоящий момент".