"
Устойчивое укрепление франка наблюдалось с июня-июля 2010 г., а в сентябре валюта пробила "паритет" относительно USD в связи с ростом неопределенности в дальнейшей судьбе американской экономики и ожиданием рынками нового пакета стимулов, который в ноябре обрел форму QE2. На фоне выросшей летом волатильности рынки переживают очередные изменения в парадигме защитных активов, суть которых сохранение статуса таковых у существующих и включение в данный разряд новых.
ДИНАМИКА ВАЛЮТНЫХ ПАР USD/CHF И EUR/CHF, ЯНВАРЬ – СЕНТЯБРЬ 2011, ДНЕВНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ
В условиях неисчезающей турбулентности в еврозоне мы ждем сохранения спроса на швейцарскую валюту со стороны европейских инвесторов, которые при новых обострениях будут перекладываться в нее как один из инструментов safe haven из активов, номинированных в евро. Бегство из рисков в золото будет также обуславливать покупки в CHF.
ДИНАМИКА ВАЛЮТНОЙ ПАРЫ USD/CHF И ЗОЛОТА, ЯНВАРЬ 2009 – СЕНТЯБРЬ 2011, ДНЕВНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ
Мы полагаем, что рынок продолжит рассматривать CHF как защитный актив, а принятое центробанком Швейцарии обязательство удерживать курс франка относительно евро не ниже CHF1.20 будет тестироваться рынком. В этой связи регулятор не избежит необходимости постоянно осуществлять прямые интервенции на валютном рынке для ослабления курса национальной валюты. И в моменты новых приступов волатильности случаи продавливания рынком курса EUR/CHF ниже заявленных 1.20, на наш взгляд, последуют. К тому же ЦБ Швейцарии при переходе к политике неограниченного денежного предложения может со временем столкнуться со значительным ростом инфляции. Мы считаем, что такое развитие событий может побудить регулятора уйти от политики ослабления курса национальной валюты".