Убыток ВТБ не скажется на динамике акций банка - аналитики

МОСКВА, 16 сен - ПРАЙМ. Резкое падение чистой прибыли ВТБ , второго по размеру активов российского банка, по РСБУ в августе обусловлено комплексом факторов, однако оно не скажется на годовых результатах и не повредит динамике цены акций банка, считают аналитики, опрошенные агентством "Прайм".

По итогам августа ВТБ зафиксировал рекордно высокий в текущем году месячный убыток в размере 9,2 миллиарда рублей по РСБУ. Банк не комментирует эти финансовые результаты. Вместе с тем акции ВТБ – вторые по ликвидности (после Сбербанка ) в банковском секторе российского рынка ценных бумаг, и их динамика сказывается на колебаниях всего рынка.

ПЕРЕОЦЕНКА АКТИВОВ

Фондовые аналитики не исключают, что такое резкое снижение чистой прибыли обусловлено августовским обвалом на рынке акций. Индекс ММВБ за последний летний месяц упал на 9,3%. При этом котировки наиболее торгуемых на этой площадке акций Сбербанка и Газпрома понизились на 16,5% и 10,7% соответственно. Бумаги самого ВТБ "просели" на 9,9%.

Аналитик фондового центра "Инфина" Евгений Волков полагает, что убытки (если они связаны с управлением активами) вызваны именно падением акций.

"И на бондах, и в валютном секторе такого "лося" (убыток - ред.) поймать было сложно. Впрочем, наверняка, это "бумажные" убытки, вызванные переоценкой стоимости актива, зафиксировать их вряд ли бы кто-то решился", - сказал Волков.

"Августовский убыток мог быть связан с переоценкой ценных бумаг или производных финансовых инструментов. В классическом банковском бизнесе вряд ли что-то серьезно ухудшилось", - также полагает руководитель управления аналитических исследований УК "Уралсиб" Александр Головцов.

Руководитель аналитического отдела ГК Broco Алексей Матросов оценивает, что на переоценку ценных у ВТБ пришлось 4,0 миллиарда рублей убытка, а валюты - 4,2 миллиарда рублей.

"РЕЗЕРВНЫЙ" ФАКТОР

Падение рынка – не единственная возможная причина снижения прибыли ВТБ, которую называют аналитики.

Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин считает, что снижение показателя обусловлено в основном более высоким уровнем операционных расходов и расходов на создание резервов на возможные потери.

"Для рынка финансовая устойчивость сейчас основное, учитывая как ситуацию на европейском финансовом рынке, так и информацию, циркулировавшую в течение последних кварталов вокруг покупки Банка Москвы со стороны ВТБ. Вероятно, это отражается в действиях менеджмента", - сказал Осин.

Директор инвестиционно-торгового департамента Абсолют банка Сергей Михайлов полагает, что падение прибыли произошло из-за совокупности как внешних факторов (влияние колебаний рынков), так и внутренних.

"В первую очередь – это возможное изменение резервов, связанное со сделкой по покупке Банка Москвы. Также виновата консолидация в группе ВТБ результатов работы нескольких банков", - отметил Михайлов.

Аналитик компании "Инвесткафе" Никита Игнатенко связывает убыток с подготовкой к процедуре санации Банка Москвы, который ВТБ намерен докапитализировать на 100 миллиардов рублей путем выкупа допэмиссии акций через дочерние структуры.

"Также здесь мог сыграть роль сезонный спад спроса на банковские услуги и сокращение операционных доходов", - добавляет Игнатенко.

ЧТО ДАЛЬШЕ?

Слабый результат августа закономерно ставит вопрос, чего ожидать акционерам от годовых показателей банка.

Игнатенко из "Инвесткафе" напоминает, что за первые полгода прибыль ВТБ по МСФО составила 53,6 миллиарда рублей, а по итогам года, при сохранении текущих темпов генерации прибыли, этот показатель может составить около 110 миллиардов рублей.

Прогноз самого ВТБ по МСФО равняется 100 миллиардам рублей.

Головцов из "Уралсиба" смотрит на проблему философски.

"Стандарты МСФО оставляют банкам большой простор для "творчества". Поэтому при желании обеспечить формальную прибыль такого размера (прогнозного) вполне возможно. Вопрос в ее качестве", - замечает он

ДИВИДЕНДЫ

Руководство Сбербанка недавно заявило о повышении уровня дивидендных выплат до 15% от чистой прибыли. Что касается дивидендов ВТБ, то мнения аналитиков на их счет разошлись.

Игнатенко из "Инвесткафе" не ожидает роста дивидендов ВТБ.

"Главная задача для ВТБ – поднять на ноги Банк Москвы и начать получать чистую прибыль от его деятельности, а это требует серьезных затрат. У Сбербанка же крупных проблемных активов сейчас нет, и перед ним стоит задача быстрого и масштабного развития бизнеса, более того, уровень чистой прибыли по итогам года может оказаться на 15% больше, чем прогнозировалось менеджментом", - сказал Игнатенко.

Однако Головцов из "Уралсиба" не согласен с этим. Он отметил, что ВТБ уже платил даже 50% прибыли.

"По итогам 2011 года он, скорее всего, тоже направит на дивиденды большую долю чистого дохода, чем Сбербанк. Менеджмент ВТБ гораздо сильнее заинтересован в повышении инвестиционной привлекательности, поскольку докапитализация за счет размещения акций может ему понадобится уже в ближайшем будущем", - рассуждает он.

Михайлов из Абсолют банка считает, что ВТБ последует примеру Сбербанка и увеличит дивиденды.

АКЦИИ ВТБ ИГНОРИРУЮТ НЕГАТИВ

На ММВБ в пятницу ценные бумаги ВТБ не отреагировали на слабые показатели финансовой отчетности. Так, во второй половине дня они торговались "по рынку", слабо отыгрывая вместе с рынком внешние негативные факторы.

"Падение прибыли невыраженно сказалось на динамике цен. Акции ВТБ продемонстрировали падение не большее, чем у конкурентов, при этом восстановление их стоимости идет даже динамичнее", - говорит Михайлов из Абсолют банка.

Аналитик компании "Инвесткафе" Игнатенко не исключил, что инвесторы все же обратят внимание на этот негатив.

"Однако реакция будет кратковременной, к затяжному падению стоимости акций банка эта информация не приведет", - говорит он.

Головцов из "Уралсиба" считает, что августовская прибыль - единовременное событие, которое мало влияет на фундаментальную стоимость акций.