Мы не видим предпосылок для ослабления рубля более чем до диапазона 33,6-34,5 против доллара, куда при неблагоприятном раскладе мы можем придти к концу ноября-середине декабря. При этом откаты по ходу движения будут значительными – по 1-2%.
Отметим, что любое успокоение на мировых рынках приведёт к довольно быстрой переоценке рисков и возврату ликвидности на развивающиеся рынки, однако России это может коснуться лишь в межвыборный период, либо после окончательного прояснения ситуации с персоналиями кандидатов на мартовских выборах следующего года, если это будет иметь место ранее думских выборов.
Сложившаяся ситуация в целом условно благоприятна для номинальной доходности по рублёвым акциям, поскольку индекс ММВБ адекватно реагирует на динамику валюты, показывая результат лучше РТС, что указывает, кстати, на отсутствие активного бегства капитала.
Однако мы рекомендуем рассмотреть возможности валютного хеджа через покупку фьючерсных контрактов на доллар для тех инвесторов, которым важен итоговый доход с учётом курсовых разниц".