Мы ожидаем, что ситуация на рынке нефти будет способствовать укреплению рубля. Несмотря на то, что в последнее время рубль ослаб после распродаж рискованных активов, мы полагаем, что это снижение было чрезмерным.
Денежная политика в последнее время сместилась в сторону гибкости и большей сфокусированности на инфляции /цель 5-6% в 2012 году/. Центробанк пытается использовать процентные ставки как основное средство кредитно-денежной политики, и снижает свое присутствие на денежном рынке. Для этого, как мы полагаем, ЦБ РФ придется сужать коридор между ставками РЕПО и депозитными ставками, расширив валютный коридор. Однако ЦБ может воздержаться от данных шагов в текущей обстановке.
Темпы восстановления экономики США остаются не впечатляющими – темпы роста ВВП в первой половине года составили 3,7% после роста на 4% в 2010 году. Мы ожидаем, что темпы роста экономики ускорятся во второй половине текущего года на фоне внутреннего спроса, и в 2011 году экономика сможет выйти на рост на 4,2%. Инфляция может замедлиться к концу года до 6,8%.
Баланс федерального бюджета может быть достигнут в 2011 и 2012 году на фоне роста цен на нефть. Профицит текущего счета в 2011 году может составить 5,1% ВВП, и 4,0% ВВП в 2012 году".