В результате, спот-цена на уран упала примерно на 35% с максимума января 2011 г. (когда она была близка к 73 долл. за фунт). Еще больше опустились котировки акций уранодобывающих компаний: так, индекс Global X Uranium ETF снизился на 60% после катастрофы на Фукусима-1.
Все помнят о рисках ядерной энергетики: как существующие, так и проектируемые АЭС должны тщательно проверяться на устойчивость к землетрясениям. Однако не стоит забывать о том, что реакторы Фукусима-1 были разработаны почти 50 лет назад, а причиной взрывов была концентрация водорода.
Важно то, что испытывающие значительную потребность в энергетических мощностях Китай и Индия заявили, что не откажутся от программ развития ядерной энергетики.
С нашей точки зрения, именно они окажутся в роли локомотива развития отрасли в ближайшие 20 лет, так как этим странам нужно диверсифицировать энергетику. Сейчас потребление нефти на тысячу человек в Китае составляет 5,7 барреля в день, в Индии 2,4 барреля. В России данный показатель составляет 20,2, во Франции - 32, в Великобритании - 30.
Хотя Германия планирует закрыть свои АЭС к 2022 г., другие страны ЕС вряд ли последуют ее примеру. Замена ядерной энергетики - очень дорогой проект, бюджеты в настоящее время и так находятся на грани дефицита, поэтому сложно представить подобные шаги в свете вероятности продолжительного экономического спада.
Также следует отметить потенциал роста цен на уран, особенно после завершения действия американо-российской программы "Мегатонны в мегаватты" в 2013 г. Россия уже заявила о том, что не планирует продолжать реализацию программы - это решение может поддержать мировые цены на уран. По нашей оценке, прекращение действия схемы может привести к дефициту предложения урана в размере 13-15% (при текущих уровнях производства).
С нашей точки зрения, недавнее заявление BHP Billiton о намерении потратить 10 млрд. долл. за пять лет на расширение медно-уранового рудника Olympic Dam подтверждает правомерность нашей оценки долгосрочной динамики цен на уран.