Как заявил в пятницу глава Еврогруппы Ж.-К. Юнкер, страны еврозоны должны 19 декабря заявить о своих вкладах. Однако, как сообщили в Бундесбанке, Германия готова будет "довнести" средства в МВФ лишь при условии аналогичных шагов со стороны других, неевропейских стран. Отметим, что США уже неоднократно подчеркивали, что не намерены увеличивать финансирование МВФ, а крупные развивающиеся страны /Бразилия, Индия, Китай и Россия/ пока не назвали конкретных сроков и сумм.
Другим важным моментом переговоров станет судьба Европейского стабилизационного механизма /ESM, European Stability Mechanism/. Решением саммита от 9 декабря его запуск был перенесен на год вперед: ESM должен заработать уже к июлю 2012 г. Относительно функционирования ESM особо отметим снова появившийся "раздражитель" – Финляндию, которая не готова согласиться с утвержденным на саммите 9 декабря решением о смене принципа единогласия на принцип большинства при голосовании в ESM. В случае сохранения "единогласного" подхода маневренность Механизма, выражаемая в готовности быстро реагировать на ухудшение ситуации в странах Европы, может быть сильно подорвана.
Предполагается, что эффективная мощь фонда составит EUR500 млрд., но, скорее всего, не все средства будут доступны сразу с середины следующего года: страны ЕС будут вносить взносы траншами постепенно. Тем не менее Германия заявила о готовности полностью внести свою долю в "предоплаченный" капитал /EUR21.5 млрд. из EUR80 млрд./ в 2012 г.
Согласно нашим расчетам, совокупный объем помощи, который может быть направлен на решение долговых проблемы Европы со стороны европейских "защитных" механизмов и МВФ, составляет на данный момент около EUR580 млрд. Таким образом, в случае пополнения капитала МВФ /хотя бы со стороны стран ЕС/ и запуска ESM в полном объеме к концу 2012 г. объем "финансового зонтика" может увеличиться до EUR1.33 трлн. Однако, несмотря на внушительность суммы, более чем вероятное ухудшение ситуации в большинстве европейских экономик в следующем году и возможное снижение рейтингов ключевых участников валютного союза может свести на нет "количественный" эффект. Отметим, что совокупный объем рефинансирования госдолга на 2012 г. /включая выплату процентов/ для Италии, Испании и Бельгии составляет порядка EUR615 млрд".