А если подводить итоги года, то российский рынок акций завершает его в глубоком минусе /-23% по Индексу РТС и -18% по Индексу ММВБ по вчерашнему закрытию/. В отраслевом разрезе порадовали производители минеральных удобрений, не разочаровала "нефтянка", и главным аутсайдером оказалась металлургия. Мало того, что капитализация сталелитейных компаний обвалилась на фоне ухудшившейся конъюнктуры рынка стали и перспектив мировой экономики, так и завершившиеся выкупы акций ГМК и Полюс Золото внесли свою лепту под конец года. Кстати, напоминаем, что в январе заканчиваются соответствующие корпоративные процедуры по Распадской и Полиметаллу.
Что касается перспектив рынка акций в начале 2012 г., то мы ожидаем сохранения всех тех проблем, которые сопровождали финансовую систему в последние месяцы и давили рынок вниз. На глобальном уровне - это еврпоейский долговой и банковский кризис, долговые и бюджетные проблемы США, риск "жесткой посадки" Китая, геополитическая напряженность вокруг Ирана и С.Кореи.
Из внутрироссийских факторов - продолжение электорального периода с его повышенными политическими рисками, сохранение дефицита ликвидности в банковской системе.
Тем не менее, несмотря на сохранение указанных проблем, необходимо понимать, что российские бумаги выглядят существенно недооцененными как относительно своих аналогов на развивающихся рынках, так и относительно самих себя в ретроспективе последних 8 лет.
Поэтому формирование инвестиционных портфелей с горизонтом в несколько лет на текущих уровнях по "фишкам" целесообразно. Тем же, кто оперирует менее продолжительными временными диапазонами инвестиций, имеет смысл ориентироваться на сигналы технического анализа, которые к сожалению, по большинству бумаг не являются "бычьими". Но есть основания рассчитывать на смену технической картины уже в 1 кв. 2012 г.
Пока же тактика покупки высокодивидендных бумаг из "защитных" секторов /нефтегазовый и телекоммуникации/ представляется наиболее логичной для консервативных инвесторов".