С одной стороны, столь высокий торговый баланс способствовал укреплению рубля в 1К12. Неудивительно, что в январе годовой рост импорта ускорился по сравнению с 13,6% в декабре. С другой стороны, с учетом плавающего курса рубля это означает, что отток капитала также был довольно большим.
Мы ожидаем, что отток капитала снизится, а интерес к финансовым рынкам России повысится на фоне хорошей макроэкономической динамики и высоких процентных ставок. В этих условиях укрепление рубля может продолжиться в ближайшем будущем.
В феврале ЦБ начал проводить интервенции на валютном рынке, пополнив валовые золотовалютные резервы приблизительно на $2,8 млрд. Это может означать, что торговый баланс оставался высоким, а отток капитала сократился".