После корректировки прогнозов бумаги Эталона торгуются с коэффициентами 2012П и 2013П EV/EBITDA 5,2 и 4,9, что, по нашим оценкам, предполагает дисконт к акциям группы ЛСР (ПОКУПКА, теор. цена USD9,14 и рын. цена USD5,9), которые торгуются с аналогичными коэффициентами на уровне 7,7 и 6,0.
Эталон остается нашим фаворитом в секторе, учитывая
1) наш прогноз среднегодового темпа роста выручки в 2011-2014 гг. на уровне 38%,
2) своевременное выполнение компанией всех проектов с момента IPO и
3) хорошее состояние баланса.".