В дополнение к этому риторика по Ирану и Сирии со стороны США действительно начала смягчаться (судя по заявлению Б.Обамы на встрече с Д.Медведевым в Сеуле 26 марта). Таким образом, политическая премия, которая заложена, на наш взгляд, в ценах на нефть может хотя бы временно уменьшиться, а цена на нефть может даже ограниченно снизиться.
ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИЙ В ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ С РАЗНЫМИ ВРЕМЕННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ
На горизонте 1 месяц: В конце февраля ЕЦБ предоставил дешевые трехлетние кредиты банкам, однако, росту золота и серебра может помешать скорее локальное ухудшение макроданных, вызванное с последствиями борьбы за сокращение дефицитов европейских бюджетов. Фактическое завершение операции Twist может поддержать коррекционные настроения на фондовых площадках. В поддержку именно фондового рынка США могут выступить корпоративные отчеты, публикация которых начнется с середины апреля.
На горизонте 3 месяца: Предполагаем, что фондовые рынки продолжат восстанавливаться, т.к. последствия борьбы с европейским долговым кризисом будут постепенно смягчаться, а экономический рост продолжится.
На горизонте 6 месяцев: В связи с началом действия санкций могут возобновиться спекуляции на тему возможного военного удара по Ирану, что будет подталкивать вверх цены на нефть (скорее в конце данного периода). Для растущей экономики рост в 20-30% не должен нанести принципиального ущерба.
На горизонте 1 год: Если военный удар по Ирану и произойдет, то после президентских выборов в США и оценки влияния санкций на экономику исламской республики. В преддверии военной операции данные макростатистики могут вновь начать ухудшаться, если рост цен на нефть окажется значительным. За военным ударом вероятно последует спад цен на нефть, политическая премия исчезнет.
Последняя неделя прошла в свете выхода противоречивых данных по индексам деловой активности в Китае и Европе. Точнее вышедший в Китае PMIFlashот HSBCнеожиданно оказался плохим, а вот разные индикаторы деловой активности из Европы (PMI, IFO, ZEW) показали разное, и тут приходится выбирать на какой индекс ориентироваться.
На наш взгляд, исторически с предсказыванием движения индекса немецких акций DAX (и общеевропейской экономической конъюнктуры) лучше справляется PMI, относительно которого IFO и ZEW индексы запаздывают.
Так вот, предварительное значение общеевропейского PMI (как и германского PMI) в марте снизилось относительно февраля. Впрочем, февральское значение PMIComposite в Европебыло также ниже январского. Причиной такого ухудшения может быть исполнение новой порции программ борьбы с бюджетными дефицитами.
Для нас такое ухудшение данных оказалось неожиданным, т.к. мы предполагали, что сокращение госрасходов должно было бы отразиться в январе и феврале и постепенно, в т.ч. под воздействием внешних рынков ситуация должна смягчаться. Предварительное слабое значение индекса PMIFlash из Китая за март, напротив, намекает на то, что новая порция борьбы с европейским долговым кризисом оказала дополнительное негативное влияние на крупнейшую экономику Азии".