СургутНефтеГаз: ждем расширения спреда за счет динамичного роста обыкновенных акций, - Яков Крепак, ИК "ФОРУМ"

"Исторически и фундаментально складывается, что спред между двумя бумагами Сургутнефтегаза и сужается в моменты существенных просадок рынка. Последние 3 года снижение значения спреда до 10 руб. и меньше не удерживалось долго. После чего он начинал расширяться, что происходило, как правило, за счет более динамичного роста обыкновенных акций.

Также по графику видно, что рост/снижение цены преф. акций происходит более плавно, нежели по обыкновенным. С середины августа 2011 курс преф. акций уверенно рос без глобальных коррекций. С того момента рост на сегодняшний день составил порядка 80% (с 12 руб. до 21,5 руб.). С одной стороны логично ожидать коррекции, по крайней мере технической. С другой стороны этот рост обоснован фундаментально: нефть марки Brent за этот период подорожала на 20%. Этот разложить этот период времени на два, то в первом из них (до 4 октября 2011) цена упала более, чем на 10% (до $94 за баррель), после чего выросла на 33% (на сегодня). Динамика цена акций Сургутнефтегаза этого не повторила.

Рост цены обыкновенных акций подвергался более резким коррекциям. Похоже, что сейчас подходит к концу одна из таких коррекций, и скоро мы увидим расширение спреда между бумагами, который вероятнее всего снова будет осуществляться за счет более динамичного роста обыкновенных акций.

Однако это не панацея, тем более, что цена Brent торгуется вблизи верхней границы широкого коридора $121-$126, что не обещает дальнейшего роста цены на черное золото.

Отработать текущий момент выглядит возможным следующим образом: держать длинную позицию по обыкновенным акциям до тех пор пока сохраняется положительный тренд на дневном графике по преф. бумагам . В случае падения цены префок – занимать короткую позицию по обычке, т.к. и при росте, и при падении их динамика опережает динамику привилегированных акций.

Также следует учитывать, что компания 30 марта опубликует отчетность за 2011 год. Ожидания по прибыли довольно оптимистичные. Публикация результатов в рамках прогноза весьма вероятно подтолкнёт акции компании к росту. Консолидированную отчетность Сургутнефтегаз опубликует 16 апреля".