Новые экспортные заказы на этот раз приятно удивили, возродив вялый рост. Данные опроса свидетельствуют о том, что локомотивом этого роста послужило усиление потребительского спроса в соседних странах СНГ. В то же время, рост всех новых заказов ослаб и производители удивили сокращением персонала в марте.
Такие противоречивые данные Индекса PMI, вероятно, могут быть сведены воедино следующим образом.
Во-первых, слабая динамика новых заказов вынуждает производителей быть менее оптимистичными в отношении будущего роста производства и побуждает их сокращать персонал. Это плохая новость.
Однако, если рост экспортных заказов продолжится в ближайшие месяцы, он сможет привести к усилению роста внутренних заказов с некоторым временным лагом. Это хорошая новость.
Таким образом, текущие тенденции в производстве выглядят весьма неустойчиво, медленный рост производства с преобладанием рисков торможения остается наиболее вероятным сценарием на ближайшую перспективу.
Некоторое усиление инфляционного давления в обрабатывающих отраслях не вызывает беспокойство на фоне слабого роста спроса и общего ужесточения денежно-кредитной политики. Другими словами, производство, похоже, не станет сектором, который несет в себе риски существенного ускорения инфляции.