Акции перепроданы, но рекомендация повышена, - Тигран Оганесян, ИК "Уралсиб Кэпитал"

"С момента выхода нашего отчета "Пора взглянуть на менее ликвидные компании" от 1 марта 2012 г., когда мы понизили рекомендацию по X5 Retail Group до "ДЕРЖАТЬ", ГДР ритейлера подешевели на 15%. За тот же период индекс РТС снизился всего на 6,8%. Цена закрытия в прошедший четверг (в понедельник и пятницу Лондонская биржа не работала по случаю Пасхи) предполагает потенциал роста котировок X5 на 39% до нашей прогнозной цены 32 долл./ГДР.

Недавнее отставание компании от индекса РТС явилось следствием существенного замедления роста ее операционных показателей в 4 кв. 2011 г. Однако мы считаем, что в результате бумаги Х5 были перепроданы, и ожидаем, что показатели за 1 кв. 2012 г., публикация которых запланирована на 11 апреля, отразят улучшение динамики продаж год к году по сравнению с предыдущим кварталом.

Также настроение инвесторам должна поднять хорошая, как мы ожидаем, рентабельность по итогам 4 кв. 2011 г. – отчетность по МСФО выходит 17 апреля.

Исходя из вышесказанного, мы повышаем рекомендацию на акции Х5 Retail Group с уровня "ДЕРЖАТЬ" до "ПОКУПАТЬ". Рекомендуем "ПОКУПАТЬ" в преддверии публикации хорошей отчетности.

Мы рекомендуем переложиться в X5 Retail Group из Магнита и других более дорогих продовольственных ритейлеров в преддверии публикации операционных результатов Х5 за 1 кв. 2012 г. и финансовых за 4 кв. 2011 г. по МСФО, которые должны позитивно отразиться на отношении инвесторов к компании.

Мы по-прежнему осторожно оцениваем возможности руководства X5 повысить эффективность бизнеса в краткосрочной перспективе, однако в текущих низких котировках, по нашему мнению, уже учтены основные риски превышения прогнозов по компании.

В то же время необходимо отметить рост опыта и профессионализма руководства Х5 и предпринимаемые компанией усилия по оптимизации корпоративных и логистических расходов. X5 остается крупнейшей российской розничной сетью, с большой рыночной силой и хорошими перспективами региональной экспансии".