Ключевые финансовые показатели 2011 года:
Выручка Компании выросла на 43.7% до 42,653.9 млн. рублей;
Валовая прибыль Компании выросла на 22.6% до 15,925.5 млн. рублей или 37.3% от выручки;
EBITDA[1] выросла на 23.2% до 11,928.8 млн. рублей или 28.0% от выручки;
Чистая прибыль выросла на 23.3% до 8,832.6 млн. рублей или 20.7% от выручки.
Финансовые результаты 2011 года
Общая выручка Компании
Консолидированный объем продаж по итогам 12 месяцев 2011 года составил 42,653.9 млн. рублей, что на 43.7%(+12,967.3 млн. рублей) больше аналогичного показателя по итогам 12 месяцев 2010 (29,686.6 млн рублей). Объем продаж фармацевтической продукции составляет 98.2% от общего объема продаж, 1.8% составляют продажи медицинского оборудования. Данные 2011 года включают финансовые результаты украинской фармацевтической компании ПАО «Фармстандарт-Биолек», расположенной в городе Харьков, и являющейся производителем иммунобиологических препаратов, вакцин, сывороток, диагностикумов, питательных сред, препаратов крови, гормональных, противовирусных, антибактериальных и ферментных препаратов. В течение 2011 года Биолек была успешно интегрирована в структуру ГК «Фармстандарт».
Далее во всех разделах данные приведены без учета финансовых результатов компании Биолек, кроме тех случаев, где указано иное.
Фармацевтические продукты
По результатам 2011 года продажи фармацевтической продукции Компании в денежном выражении составили 41,350.2 млн. рублей, увеличившись по сравнению с аналогичным показателем 2010 года на 12,294.1 млн. рублей, или 42.3% (29,056.1 млн. рублей по 2010 году.)
В структуре общих продаж фармацевтической продукции 47.5% составляют продажи лекарственных средств собственного производства Компании и 52.5% продажи лекарственных средств сторонних производителей (Далее по тексту ТСП). Органический рост продаж фармацевтической продукции (без учета ТСП) составил 2.4%, или 461.9 млн. рублей в абсолютном выражении. Общий объем органических продаж фармацевтической продукции в 2011 году составил 19,624.2 млн. рублей по сравнению с 19,162.3 млн. рублей в 2010 году.
Необходимо отметить, что при рассмотрении результатов органических продаж, главной предпосылкой к замедлению темпов роста послужила ситуация с продажами препарата Арбидол® в связи с отсутствием превышения эпидемиологического порога в течение 2011 года, и, как следствие, снижения потребления противовирусных и иммуномодулирующих препаратов.
В структуре продаж продуктов собственного производства доля безрецептурных препаратов составила 78.7% , препаратов рецептурного отпуска — 19.4%.
Продажи безрецептурных (ОТС) препаратов по итогам 2011 года практически сохранили уровень 2010 года и составили 15,438.9 млн. рублей по сравнению с 15,581.1 млн. рублей, или -0.9% (-142.2 млн. рублей).
При моделировании результатов продаж безрецептурного портфеля без учёта вклада препарата Арбидол®, выручка Компании от реализации безрецептурных препаратов за 2011 год составила бы 11,428.1 млн. рублей, продемонстрировав 14.4% прирост или 1,436.4 млн. рублей в сравнении с прошлым годом. Или отдельно для брендированных безрецептурных препаратов данные показатели составили бы 9,259.6 млн. рублей в 2011 году, против 7,749.5 млн. рублей в 2010 году (+19.5%). Основными лидерами продаж и драйверами роста явились препараты: Пенталгин, 2,375.0 млн. руб. (+ 19.4%); Компливит, 1,458.5 млн. руб. (+ 18.7%); Коделак 872.3 млн. руб. (+ 26.1%); Афобазол, 771.9 млн. руб. (+ 27.1%).
Продажи рецептурных препаратов (Rx) возросли на 504.0 млн. рублей, или 15.3%, с 3,294.2 млн. руб. в 2010 году до 3,798.2 млн. рублей в 2011 году. Лидерами продаж в стоимостном выражении стали Фосфоглив 924.6 млн. рублей, Биосулин 409.2 млн. рублей, Комбилипен 404.9 млн. рублей, Растан 355.9 млн. рублей, Октолипен 188.7 млн. рублей, Пикамилон 169.2 млн. рублей. Основными драйверами роста явились препараты: Фосфоглив (+225.8 млн. рублей, или 32.3%), Комбилипен (+125.8 млн. рублей, или 45.1%), Октолипен (+95.9 млн. рублей, или 103.2%), Азитрокс (+50.0 млн. рублей, или 50.3%), Биосулин (+48.0 млн. рублей, или 13.3%) и Артрозан (+48.0 млн. рублей, или 134.3%).
Продажи товаров сторонних производителей (ТСП) выросли на +119.6% или 11,832.1 млн. рублей и составили 21,726.0 млн. рублей. Основными драйверами роста продаж стали следующие препараты: Мабтера® (8,239.3 млн. рублей), Велкейд® (3,596.4 млн. рублей), Коагил VII (1,707.3 млн. рублей), Пульмозим® (1,612.1 млн. рублей), ИРС®-19 и Имудон® ( 1,312.6 млн. рублей), Презиста® (1,243.6 млн. рублей), Милдронат®(1,071 млн. рублей). Продажи ТСП за 4 квартал 2011 года составили 9,986.6 млн. рублей, продемонстрировав прирост 164.6% или 6,213.0 млн. рублей. Доля ТСП в 4 квартале 2011 года составила 45.9% от всех продаж ТСП за минувший год. Рост произошел за счет продаж ТСП по программе 7 нозологий (для обеспечения потребности в лекарственных средств на 2012 год), поставленных в декабре 2011 года, по объявленным аук- ционам в октябре.
Медицинское оборудование
Объем продаж медицинского оборудования вырос по итогам 12 месяцев 2011 года на 133.1 млн. рублей, или 21.1%, и составил 763.6 млн. рублей по сравнению с 630.5 млн. рублей за 12 месяцев 2010 года. Общий рост в сегменте медицинского оборудования в основном обусловлен расширением линейки номенклатуры за счет осуществления продаж через ООО «Фармстандарт-Медтехника» новой номенклатуры в результате реализации совместного проекта по продаже медицинской техники. Данное совместное предприятие было создано совместно с группой компаний DGM и ОАО «Фармстандарт» в июне 2011 года в целях увеличения продаж медицинского оборудования для дезинфекции и стерилизации.
Валовая прибыль
Валовая прибыль Компании увеличилась на 2,746.1 млн. рублей или 21.1%, с 12,985.8 млн. рублей по итогам 12 месяцев 2010 до 15,925.5 млн. рублей по итогам 12 месяцев 2011. В процентном отношении к объему продаж, общая валовая прибыль снизилась с 43.7% в 2010 году до 37.4% в 2011. Это связано с увеличением доли товаров сторонних производителей в структуре общих продаж Компании.
Операционные расходы
Операционные расходы выросли в абсолютном выражении на 940.2 млн. рублей, или 24.7%, с 3,808.2 млн. рублей в 2010 году до 4,748.4 млн. рублей в 2011году. В процентном отношении к продажам этот показатель снизился и составил по итогам 2011 года 11.3% против 12.8% по итогам 2010 года. Снижение данного показателя в относительном выражении связано с увеличением доли продаж товаров сторонних производителей. При этом доля операционных расходов, относящаяся к реализации ТСП значительно ниже доли расходов, относящихся к реализации собственной продукции в основном по причине отсутствия активного продвижения.
Коммерческие расходы (S&D)
Коммерческие расходы на продажу и продвижение демонстрируют увеличение на 688.2 млн. рублей, или 23.6% к предыдущему году и составляют 3,604.4 млн. рублей за 2011 год по отношению к 2,916.2 млн. рублей за 2010 год, что составило в процентах от продаж соответствующих лет 8.6% и 9.8%. Органический показатель S&D (без ТСП) в процентном отношении от общего объема продаж составил 13.6% в 2010 году по сравнению с 15.9% в 2011 году.
Управленческие расходы (G&A)
Управленческие расходы за 2011 год возросли на 252.1 млн. рублей или 28.3%, и составили 1,144.0 млн. рублей против 891.9 млн. рублей за 2010 год, или 2.7% от общего объема продаж 2011 года по сравнению 3.0% за 2010 год. Органический показатель G&A (без ТСП) в процентном отношении от общего объема продаж составил 3.8% по итогам 2011 года, аналогично уровню 2010 года.
EBITDA
Показатель EBITDA в 2011 году составил 11,831.2 млн. рублей, или 28.1% по отношению к совокупным продажам, по сравнению с 9,685.2 млн. рублей, или 32.6% за 2010 год. При рассмотрении органического показателя EBITDA (без учета влияния ТСП) можно отметить его увеличение до 9,155.2 млн. руб. (44.9% от уровня продаж) в 2011 году, что на 726.6 млн. рублей, или 8.6%, выше по сравнению с 8,428.7 млн. рублей (42.6% от уровня продаж) в 2010 году.
Прочие доходы и прочие расходы
За 12 месяцев 2011 года чистые прочие расходы составили 8.2 млн. рублей, в сравнении чистыми прочими расходами 300.8 млн. рублей за 12 месяцев 2010 года. Это в основном обусловлено (1) ростом доходов от операций, составляющих неосновную деятельность, в первую очередь доходов по агентскому вознаграждению в сумме 166.2 млн. рублей по договорам, заключенным с третьими сторонами; (2) признанием финансовых скидок в соответствии с условиями контрактов по некоторым препаратам, закупленным в 2010 году в сумме 63.5 млн. рублей; (3)в 2010 году расходы связанные с совместной деятельностью НТС+ были признаны с составе прочих расходов в сумме 248.3 млн. рублей, в 2011 году 53.1 млн. рублей.
Финансовые расходы и финансовые доходы
Финансовые расходы Компании, в основном связанные с процентами по полученным кредитам, снизились на 8.5 млн. рублей, или 17.9%, с 47.7 млн. рублей по итогам 2010 года до 39.2 млн. рублей по итогам 2011 года. Данное снижение в основном является результатом планового погашения задолженности по договору синдицированного займа, заключенного в декабре 2006 г (полное погашение проведено в середине декабря 2011 года). Финансовые доходы, в 2011 году составившие 231.4 млн. рублей по сравнению с 315.2 млн. рублей в 2010 году, в основном обусловлены доходами по процентам от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах.
Чистая прибыль и неконтрольная доля участия
Чистая прибыль компании увеличилась на 1,616.0 млн. рублей или 22.6 % и составила 8,779.8 млн. рублей в сравнении с 7,163.8 млн. рублей за 12 месяцев 2010 года. В процентах от общих продаж данные показатели составили в соответствующих периодах 20.8% и 24.1%. Органический показатель чистой прибыли по отношению к выручке (без учета влияния ТСП) составил по итогам 2011 года 32.6% в сравнении с аналогичным показателем за 2010 год 31.2%. Прибыль, приходящаяся на долю акционеров материнской компании по итогам 2011 года составила 8,751.5 млн. рублей. Показатель прибыли, приходящейся в расчете на одну акцию Компании составил по итогам 2011 года 242.07 рублей, что на 27.9% выше аналогичного показателя 2010 года, 189.18 рублей в пересчете на 1 акцию.1
ПАО «Фармстандарт-Биолек»
В 2011 году в структуру Группы Компаний «Фармстандарт» было успешно интегрировано украинское фармацевтическое предприятие-производитель ПАО «Фармстандарт-Биолек»2 - первое для Компании приобретение производственного предприятия на Украине, рынок которой является вторым по объему продаж в СНГ после России. Биолек является крупнейшим украинским производителем иммунобиологических препаратов, вакцин, сывороток, диагностикумов, питательных сред, препаратов крови, гормональных, противовирусных, антибактериальных и ферментных препаратов. Его продукция поставляется во все регионы Украины и России, а также экспортируется в другие страны СНГ и Европы.
Наибольший удельный вес в структуре продаж приходится на готовую продукцию, из которой большую часть занимают Туберкулин, Гепарин и Иммуноглобулин. Из брендированных продуктов все, за исключением Даларгина, препараты относятся к антинеопластическим средствам, Даларгин – к препаратам для лечения кислотозависимых заболеваний.
Результаты продаж за 1 квартал 2012 года
Выручка Фармстандарта в 1 квартале 2012 года составила 8,155.9 млн. рублей, снизившись на -30.1%(3,514.3 млн. рублей), по сравнению с показателем 1 квартала 2011 года (11,670.2 млн. рублей). Доля продаж фармацевтической продукции в общей выручке Компании составила 97.9%, медицинского оборудования 2.1%.
Фармацевтические продукты
Выручка от продаж фармацевтической продукции в 1 квартале 2012 года снизилась на 31.0% и составила 7,981.5 млн. рублей по сравнению с 11,563.6 млн. рублей в 1 квартале 2011 года. В общей структуре продаж Компании 49.9% составляют продажи лекарственных средств собственного производства и 46.3% продажи товаров сторонних производителей (далее по тексту ТСП).
Снижение продаж фармацевтической продукции обусловлено по мнению менеджмента Компании следующими факторами:
1) В первую очередь по причине отсутствия эпидемиологической ситуации в России по данным Роспотребнадзора и достаточными товарными запасами лекарственных средств на складах дистрибьюторов для удовле-
творения текущего уровня потребления и как следствие снижения заказов со стороны дистрибьюторов к производителям лекарственных средств. Данный факт объясняет снижение продаж в первом квартале 2012 года препаратов обладающих ярко выраженной сезонной зависимостью и к другим внешним факторам. (Арбидол®, Коделак®, Компливит®, Флюкостат®, Терпинкод® и другие).
2) В связи с Постановлением Правительства РФ от 20 июля 2011 г. N599, согласно которому с 1 июня 2012 года отпуск препаратов с малым содержанием кодеина будет осуществляется по рецепту врача,
i)дистрибьюторы фактически прекратили закупать препараты с малым содержанием кодеина в прежних объёмах, так как на сегодня их главной целью является реализация текущих запасов препаратов с содержанием
кодеина.
ii)более того часть субъектов Российской Федерации с превышением полномочий издали нормативные акты согласно которым отпуск препаратов с малым содержанием кодеина осуществляется в настоящий момент по рецепту врача или не более двух пачек в одни руки. Данный факт дополняет ранее описанные причины снижение продаж препаратов Компании с содержанием Кодеина в 1 квартале 2012 года (Пенталгин®, Терпинкод®, Коделак®).
Важно отметить, что с 2008 года Компанией велись работы по разработке обезболивающих и устраняющие симптомы ОРВИ и гриппа препаратов без содержания кодеина (отпуск которых осуществляется без рецепта врача) и уже в 2010-2011 годах успешно стартовала реализация новых форм препаратов Пенталгин® и Коделак® без содержания кодеина. Потребители отдающие предпочтение традиционной формам препаратов (с кодеином) так же смогут свободно купить препарат в аптеки по факту предъявления рецепта. Все эти факты говорят о том, что риски Компании в связи с упомянутым ограничением контролируемы и в значительной степени минимизированы, благодаря своевременной подготовке и реализации правильной стратегии. По нашей оценке, темпы процесса замещения препаратов Компании содержащих кодеин препаратами с новыми формами без содержания кодеина усилятся во втором полугодии 2012 года.
3) Принимая во внимание выше описанные факты и оценивая текущий уровень закупок препаратов дистрибьюторами, мы констатируем смещение привычного цикла потребления фармацевтических препаратов населением России с первого квартала на второй квартал 2012 года.
4) Снижение уровня продаж ТСП в 1 квартале 2012 года, объясняется тем, что основная часть ТСП для обеспечения потребностей Россиян нуждающихся в дорогостоящих лекарственных средствах на 2012 год, была поставлена Компанией в 4 квартале 2011 года. Что привело к существенному росту продаж ТСП +165% или 6,212.9 млн. рублей в 4 квартале 2011 года.
Продажи фармацевтической продукции Компании собственного производства, включают результаты продаж ПАО «Фармстандарт-Биолек» по результатам успешного интегрирования украинского фармацевтического предприятия в 2011 году. В структуре продаж продуктов собственного производства доля безрецептурных препаратов составила 72.9% и соответственно 27.1%. препараты рецептурного отпуска
Продажи рецептурных препаратов (Rx) собственного производства выросли на 11.5% или 114.0 млн. рублей и достигли 1,102.6 млн. рублей. Драйверами роста продаж явились препараты Биосулин®, Комбилипен®, Октолипен®, Глюконорм®, Форметин®.
Продажи безрецептурных препаратов (ОТС) собственного производства снизились на 34.0% или 1,529.3 млн. рублей и составили 2,966.8 млн. рублей. Основной предпосылкой для снижения продаж безрецептурных препаратов послужили продажи Арбидола (-1,094 млн рублей или 71.8%).
Продажи товаров сторонних производителей составили 3,777.7 млн. рублей, что на 37.1%(2,224.5 млн рублей) меньше показателя продаж ТСП за 1 квартал 2011 года (6,002.1 млн. рублей).
Объем продаж медицинского оборудования по итогам 1 квартала 2012 года вырос на 63.7% (67.9 млн рублей), и составил 174.4 млн. рублей по сравнению с 106.6 млн. рублей в 1 квартале 2011 года. Рост в сегменте медицинского оборудования обусловлен расширением линейки номенклатуры за счет осуществления продаж через ООО «Фармстандарт-Медтехника» новой номенклатуры в результате реализации совместного проекта по продаже медицинской техники. Данное совместное предприятие было создано совместно с группой компаний DGM и ОАО «Фармстандарт» в июне 2011 года в целях увеличения продаж медицинского оборудования для дезинфекции и стерилизации.