Конечно, стоит отметить, что основную лепту здесь внес очередной налоговый период, который вчера подошел к своему логическому завершению – компании производили уплату налога на прибыль. Основной актер на сцене банковской ликвидности, бесспорно, Банк России, регулятор довольно щедр в текущих рыночных условиях и активно поддерживает рынок. Вот и сегодня Банк России не утратил своего великодушия и установил лимит по операциям недельного аукционного РЕПО в размере 890 млрд руб. (неделей ранее мы увидели рекордные 910 млрд руб.). В общем и целом можно заметить тенденцию к тому, что сейчас преследуется цель удлинения банковской ликвидности, что выглядит вполне логично: Банк России стремится сделать ликвидную подушку менее волатильной, повысить ее стабильность. В последнее время мы видели и другие инициативы со стороны регулятора, в том числе и находящееся у всех на устах РЕПО с акциями, что с учетом дисконта позволит дать рынку дополнительные 250-300 млрд руб.
Вышеперечисленные действия понижают стимулирующий рубль эффект от налогового периода, так как приводят к менее активной потребности банковского сектора в рублевой ликвидности. Возникает некая дилемма, с одной стороны, банки сохраняют относительную стабильность, с другой – рубль находит все меньшую поддержку в налоговом периоде. Банк России вынужден подключаться и к стабилизации курса национальной валюты, используя уже другие механизмы – валютные интервенции (в нашем случае – продажу валюты). Сегодня на сайте регулятора появилась информация о том, что 25 мая все-таки были произведены такие продажи на внутреннем рынке (в размере 100 млн руб.) с исполнением второй части сделок 28 мая.
Какими бы ни были дальнейшие действия Банка России, нельзя исключать продолжение ослабления курса национальной валюты, где главную роль играет далеко не ликвидность и не Банк России, а баланс сил в "черном золоте", от настроения которого и зависит основной тренд по рублю.