Объем эмиссии выглядит существенно, в то же время нужно учитывать, что сегодня участники рынка получат 150 млрд руб. от погашения ОФЗ-25073 (самое крупное погашение в этом году).
По всей видимости, рассчитывая на существенный объем реинвестирования средств от погашаемой бумаги, а также на поддержку со стороны спроса нерезидентов, Минфин решил не давать инвесторам премию. Ориентир доходности по пятилетней бумаге был обозначен на уровне 7,63–7,68%, что ниже доходности последней сделки (7,71%). По новому 10-летнему выпуску диапазон составляет 7,87–7,92%, что дает минимальную премию (2-7 б.п.) к более короткой 9-летней бумаге 26205.
На наш взгляд, спрос со стороны предпочитающих длинную дюрацию иностранных участников накануне завтрашнего решения ЕЦБ может быть ограниченным. Как следствие, размещение более короткого 5- летнего выпуска может пройти более успешно, чем дебют 10-летней бумаги".