В отличие от них, рост в сфере услуг продолжал замедляться на фоне очень слабого притока новых заказов. Важно отметить, что тенденция замедления роста в сфере услуг началась со второго полугодия 2011 года и продолжается до сих пор.
Как и обрабатывающие отрасли, российская сфера услуг распалась на две группы: одна расширяется, другая сокращается. Существование этих двух групп указывает на нарастание неопределенности в отношении траектории экономического роста в будущем.
Мы считаем, что, в настоящий момент российская экономика растет со скоростью 2.7% в пересчете на год. Однако, по нашим оценкам, для российского ВВП существует риск дальнейшей потери темпов роста в ближайшие месяцы, прежде чем он сможет стабилизироваться на уровне 2.0-2.5%.
Хотя в июле инфляционное давление усилилось как в обрабатывающих отраслях, так и в сфере услуг, мы полагаем, что оно не вызывает опасений. Замедление роста спроса должно позволить производителям перенести на клиентов лишь часть инфляционного давления. Таким образом, ключевой риск для инфляции связан с нарастанием шока предложения продовольственных товаров, а не со спросом. Этот тип инфляции вряд ли можно обуздать традиционной денежно-кредитной политикой".