1. Изменения в стратегии компании, наконец, начинают отражаться на операционных результатах. Уже во 2 кв. 2012 г. среднесуточная добыча стабилизировалась, и начался осторожный рост. Рост объемов капитальных вложений в добычу в последние два года предполагает заметный потенциал роста добычи в ближайшем будущем. В долгосрочной перспективе компания планирует наращивать добычу в среднем на 3,5% в год.
2. Новая дивидендная политика, предполагающая заметный рост дивидендов. Рост дивидендов повышает привлекательность акций в глазах инвесторов. Компания ежегодно наращивает размер дивидендов. В дальнейшем планируется рост дивидендных выплат – компания предполагает довести payout ratio до среднего по отрасли и увеличить размер дивидендов на 300% к 2021 г.
3. Выкуп акций. Компания начала проводить политику обратного выкупа акций. По некоторым данным, на ближайшие годы запланирован выкуп на сумму порядка 2,5 млрд. долл. При этом - дополнительный аргумент в пользу компании – руководство активно инвестирует в акции собственные средства.
4. Финансовые результаты нефтяных компаний в 3 кв. в целом обещают быть очень позитивными – благодаря эффекту лага в экспортных пошлинах (в противоположность второму кварталу).
5. Недавно стало известно об отказе крупнейшего американского управляющего фондов – Vanguard – от использования индексов MSCI в качестве бенчмарка для фондов, и переход на индексы FTSE. В результате, благодаря тому, что вес Лукойла в новом бенчмарке существенно выше, в ближайшее время ожидается приток дополнительных средств в бумаги компании.
Наша оценка справедливой стоимости акции компании на конец года – 3400 руб. Техническая цель – на уровне 2100 руб.