Основная причина вчерашней неудачи - дефицит ресурсов. Торговое позиционирование различных категорий участников остается неоднозначным. Индекс ММВБ торгуется в последние дни выше балансовых цен на месячном (ОВР-20=1414,42 п.) и среднесрочном (ОВР-60=1427,75 п.) инвестиционном горизонте. Участники, торгующие на данном горизонте, наращивают длинные позиции, которые начинают приносить доход.
В то же время краткосрочные спекулянты пока еще не сделали для себя однозначный выбор – shortorlong. Недельная балансовая цена ОВР-5 на этой неделе строго следует за индексом ММВБ, при этом чистый объем недельных торговых позиций балансирует около нулевой отметки. Иными словами, спекулятивная маржа на этом горизонте сейчас нулевая, и краткосрочные спекулянты вынуждены действовать исключительно по ситуации.
Таким образом, между инвестиционными интересами спекулятивного и консервативного пула участников пока нет консенсуса, но как только эти интересы сольются – результатом станет рост торговой активности. Пока же торговый оборот по индексу ММВБ остается хоть и выше средних значений за последний месяц, но не настолько, чтобы говорить о качественной перемене инвестиционных предпочтений участников.
За период с 28 ноября индекс ММВБ вырос на 5% практически без коррекции, тем самым отыграл почти половину от падения с сентябрьского максимума, вернувшись к значениям начала ноября. Мы считаем, что наблюдаемое декабрьское ралли пока по большей части носит коррекционный характер – отсюда и невысокие "коррекционные" объемы торговли.
Тем временем технические индикаторы все настойчивей сигнализируют о локальной перекупленности. Если на сегодняшних торгах произойдет дальнейшее снижение оборота по индексу ММВБ, то это станет еще одним поводом, если не к коррекции, то хотя бы к временной консолидации.
В начале следующей недели часть игроков может предпринять упреждающие действия по минимизации рисков накануне важных заседаний, которые проведет Еврогруппа и ФРС (12 декабря). Следовательно, уже в понедельник на рынках может усилиться давление продавцов. Возможная поддержка по индексу ММВБ расположена на 1428 п. (ОВР-60), ближайшее сопротивление – на 1465 п. На действия участников могут также повлиять публикуемые сегодня в США данные по рынку труда за ноябрь.
Однако до тех пор, пока сохраняется ключевая интрига декабря вокруг выработки бюджетного соглашения в США, участники будут стараться удерживать длинные позиции. С каждым днем появляется все больше признаков того, что эти надежды не напрасны".