Ликвидные истории с привлекательной доходностью. Второй эшелон в 2012 г. не разочаровал инвесторов: значительная часть акций, по нашим оценкам, покажет по итогам года двухзначную доходность. При этом большинство бумаг, обеспечивающих высокую дивидендную доходность, неликвидны, что снижает привлекательность таких инвестиций. Тем не менее ряд компаний с приемлемым соотношением риска к доходности предлагает интересные уровни доходности – в частности, Нижнекамскнефтехим АП (доходность 13%), Казаньоргсинтез АО (10%), и CTC Media (6%). Приятным сюрпризом могут стать конвертируемые привилегированные акции Банка "Санкт-Петербург", доходность которых оценивается в 22%, и М.видео (17%).
Более высокая доходность в менее ликвидных бумагах. Самую высокую доходность в российском сегменте обеспечивают бумаги третьего эшелона. По итогам 2012 г. бумаги данных компаний, вероятно, вновь покажут доходность выше 15%, что может быть привлекательно для портфелей, ориентированных на получение квази-фиксированной доходности. Рыночные тренды, такие как рост государственных расходов на аэрокосмическую и оборонную промышленность, ожидания масштабных инвестиций Газпрома, и регуляторные изменения в российской авиации, позволят целому ряду компаний сохранить высокие результаты и, таким образом, выплачивать щедрые дивиденды в последующие годы. По нашим консервативным оценкам, наиболее высокую доходность покажут Красное Сормово АП (доходность 26%), и Спецгазавтотранс (25%). Не учитывая акции компаний, которые уже выплатили высокие промежуточные дивиденды, доходность около 20% могут обеспечить Туланефтепродукт АП (21%), Курганнефтепродукт АП (20%) и Машиностроительный завод им. Калинина АП (18%).
Чрезвычайно высокая доходность в рисковых бумагах. Помимо вышеупомянутых Банка "Санкт-Петербург" и М.видео, мы считаем, что отдельные компании могут удивить инвесторов щедрым дивидендом. Наши оптимистичные прогнозы финансовых показателей за 2012 г. и коэффициентов дивидендных выплат указывают на возможность получения дивидендной доходности выше 30%, исходя из среднерыночных котировок, по бумагам Спецгазавтотранса, Мегионнефтегаза, Енисейского речного пароходства и Обьнефтегазгеологии.
Возможности для долгосрочных инвесторов. Ряд компаний второго эшелона традиционно выплачивают высокие промежуточные дивиденды, и мы считаем, такие бумаги интересной инвестиционной идеей для долгосрочного дивидендного портфеля. К таким бумагам относятся Сода (АО, доходность 20%; АП 19%), Удмуртнефть (доходность 18%) и Находкинская БАМР (доходность 10%): высокие денежные потоки позволяют компаниям и далее выплачивать щедрые дивиденды".