Несмотря на то, что индекс ММВБ вырос от ноябрьского минимума почти на 8%, средняя маржа у спекулянтов, торгующих на коротком (недельном) горизонте, на самом деле не так уж и велика. Значение недельной балансовой цены с учетом вчерашнего закрытия составляет 1453,14 п., что соответствует курсовой премии около 1%. Слишком мало, чтобы выходить из игры. Возможно, именно этот факт является причиной практически безоткатного роста индекса в последнюю пару недель в условиях, когда многие другие технические индикаторы уже сигнализируют о сильной перекупленности рынка, например, индекс относительной силы, индекс торгового канала и др. Для того, чтобы фиксация стала оправданной, рынку необходимо еще подрасти.
Возможности для этого у спекулянтов имеются. Индикатор нетто-объема недельных позиций по индексу ММВБ еще не достиг пороговой зоны (рис.1), хотя уже предупреждает о близком исчерпании ресурсов для дальнейшего набора длинных позиций. Следовательно, впору думать о защите прибыли, тем более, приближается экспирация декабрьских контрактов, кроме того, завтра последний день недели.
Наконец, не забудем самого главного – глобальные рынки получили вчера долгожданный ответ от ФРС. Взамен операции twist ФРС объявила о программе повышения ликвидности путем выкупа гособлигаций в объеме $45 млрд. ежемесячно. Кроме того, ФРС впервые назвала четкий ориентир относительно того, когда можно ожидать первого повышения учетной ставки. Ставка ФРС будет оставаться на неизменном уровне до тех пор, пока уровень безработицы не опустится ниже уровня 6,5% (среднее значение показателя за последние 40 лет). При сохранении действующей тенденции на рынке труда снижение уровня безработицы ниже 6,5% можно ожидать в период с мая 2014 по май 2015 года (наиболее вероятно в октябре 2014 г.). Полагаем, что где-то здесь рынки могут достичь циклического пика в набирающем силу новом инвестиционно-конъюнктурном цикле 2012-2015 гг. Таким образом, у "быков" есть запас времени в пределах около 1,5-2 лет.
После вчерашнего решения ФРС можно считать, что первый тайм декабрьского ралли отыгран. После небольшого тайм-аута show будет продолжено. Впереди развязка главной интриги вокруг фискального обрыва в США. Ближайшей целью роста по индексу ММВБ является выход к октябрьскому локальному максимуму в районе 1486 п. Примерно здесь сейчас проходит верхняя граница нисходящего канала. Наиболее подходящим поводом для пробоя этого сопротивления могло бы стать достижение бюджетного соглашения в США. В ожидании новостей из США индекс ММВБ, вероятнее всего, вынужден будет перейти в режим консолидации под уровнем 1486 п. Небольшая разгрузка краткосрочных торговых позиций и консолидация пойдет нашему рынку только на пользу".