"Ситуация с ликвидностью обострится к четвергу-пятнице, o/n ставки поднимутся выше 6,5%. Без учета размещения ОФЗ на 54 млрд руб. и депозитов Казначейства (погашение равнялось размещению), бюджет за прошлую неделю влил в банковскую систему около 150 млрд руб. Это несколько меньше, чем мы ожидали, и чем за аналогичный период 2011 г. Таким образом, бюджетные расходы продолжают запаздывать.
Важно, что на этой неделе Казначейство размещает депозиты на 80 млрд руб. (2 аукциона по 40 млрд руб. на срок 21 и 35 дней), тогда как погашение составляет почти 190 млрд руб. Вдобавок, сегодня завершается уплата страховых взносов (нетто-отток ~100 млрд руб.), а 20 декабря произойдет уплата НДС (~190 млрд руб., наша оценка). В результате поступления бюджетных средств в систему будут ограничены.
Кроме того, мы прогнозируем, что на этой неделе усилится отток свободных средств у банков из-за увеличения наличности в обращении, а также характерного для этого времени года роста корсчетов, так что дефицит банковской системы к четвергу-пятнице должен заметно вырасти. В таких условиях однодневные ставки могут превысить 6,5%".