"Сегодня Минфин проведет последний в этом году аукцион по размещению госдолга: инвесторам предлагаются 30 млрд руб. нового 7-летнего выпуска ОФЗ-26210 с ориентиром доходности YTM 6,57-6,62% и 16,5 млрд руб. 15-летних ОФЗ-26207 с ориентиром доходности YTM 6,98-7,03%.
Обозначенные ориентиры доходности выглядят достаточно агрессивно: если по 15-летней бумаге можно констатировать просто отсутствие премии (вчера 26207 закрывалась на отметке 7,02%), то новая 7-летка предлагает дисконт к почти идентичному по дюрации выпуску 26205 (6,68% на закрытие вчера). С другой стороны, нельзя не обратить внимание на то, что 15-летняя 26207 сама по себе предлагает в настоящее время премию к кривой ОФЗ на длинном участке (чуть более 15 б.п.).
Мы полагаем, что с учетом затихающей к концу года активности и возможного желания ряда участников рынка зафиксировать прибыль перед концом года, нежели нарастить длинные позиции, сегодняшний аукцион пройдет спокойно, при этом наибольшее внимание будет сосредоточено на 15-летнем выпуске".