Как заявил сегодня премьер-министр Дмитрий Медведев в интервью телеканалу Bloomberg TV Правительство России в этом году намерено продать пакеты акций ВТБ, «Совкомфлота» и других активов и выручить от приватизации больше, чем в 2012 г.
На наш взгляд, планы правительства по приватизации госскомпаний в 2013 г. реалистичны, но достичь успеха будет непросто.
Из факторов, субъективно способствующих проведению IPO и SPO, пока можно выделить только оптимизм инвесторов, который фиксируют соцопросы. В частности, опрос Bloomberg от 17 января среди бизнес-элиты давосского форума (291 респондент) фиксирует оптимизм инвесторов, который все же распространяется в основном на развитые экономики, прежде всего на США и в меньшей степени на Еврозону.
России в такой ситуации придется доказать, что очевидная для всех недооцененность таких компаний как ВТБ, Совкомфлот, Роснефть и некоторых других активов будет подкреплена хорошими финансовыми результатами несмотря на мировой финансовый кризис.
Что касается финансового блока, здесь ситуация понятнее. Отталкиваясь от опыта SPO Cбербанка, можно предположить, что ВТБ для успешного размещения понадобятся не только традиционные меры, которые сегодня успешно реализуются банком при , взаимодействии с акционерами (повышение качества корпоративного управления, встречи с акционерами топ-менеджеров банка, рассылка актуальной информации о деятельности банка, оказание консультационных услуг). Службе по работе с инвесторами необходимо будет подготовить и провести серьезное road-show, раскрывающее потенциал реализации стратегии банка и доказывающее, что озвученная правительством цена за акцию на уровне 9,1468 коп. (как это было в 2011 г.) - это тот минимум, от которого банк планирует расти верх, и потенциал этого роста должен составлять не менее 25-30%. Пока еще до предполагаемого срока SPO остается время, мы видим, что текущие котировки акций вплотную приближаются к 6 коп. При этом ближайшим уровнем сопротивления мы считаем уровень в 7,5 коп. Если по мере приближения срока размещения он будет пробит, то будет открыта дорога к целевому уровню в 9 коп., озвученному на днях Шуваловым.
Для Совкомфлота ситуация гораздо более сложная. Поскольку основной доход компания получает от транспортировки нефтепродуктов и сжиженного газа, то этот показатель в значительной степени зависит от того, насколько будет востребовано российское сырье. Сейчас конкуренция на рынке сырья очень сильно растет. Тогда как рынок перевозок стангирует. К примеру, танкерный индекс доходности Clarksea колеблется вблизи уровня 10 000 пунктов начиная с 2008 г., тогда как до кризиса достигал 50 000 пунктов.
При этом Совкомфлот по итогам 2011 г. показывал неплохие финансовые результаты и даже выплатил в виде дивидендов 420 млн руб. Компания входит в пятерку крупнейших танкерных компаний мира. К сожалению, инвесторы в основном оценивают потенциал роста акции, и с этой точки зрения, на наш взгляд, Совкомфлот может рассчитывать только на деньги инвесторов, которые готовы вложиться как минимум на несколько лет.
Ситуация на рынке IPO и SPO в мире не улучшается, а российским компаниям пока приходится рассчитывать преимущественно на средства крупных зарубежных инвесторов. Поэтому компаниям придется убеждать инвесторов по всем направлениям, начиная от параметров корпоративного управления, грамотного road-show, и заканчивая независимыми финансовыми оценками, которые могли бы подтвердить финансовую эффективность продаваемых компаний с таким показателем EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) который смог бы заинтересовать инвесторов хотя бы так же, как это сумел сделать Cбербанк.