Михаил Стискин, Ирина Лапшина, Антон Румянцев
Норильский Никель вчера опубликовал нейтральные операционные результаты за 2012 год, которые оказались на уровне прогнозов компании. Совокупный объем
производства никеля увеличился на 2% с уровня предыдущего года (до 300 тыс. т против 295 тыс. т в 2011 году) благодаря увеличению выпуска на зарубежных активах (плюс 15% в 2012 году). Производство меди снизилось на 4% до 364 тыс. т из-за перебоев с поставками на перерабатывающие заводы на Кольском полуострове. Производство палладия в 2012 году сократилось на 3% до 2 731 тыс. т, выпуск платины уменьшился на 2% до 681 тыс., как и было запланировано.
Наше мнение. Учитывая опубликованные данные, мы подтверждаем наш финансовый прогноз на 2012 год и прогнозируем EBITDA на уровне $5,0 млрд. В текущем году Норильский Никель планирует выпустить 275-285 тыс. т никеля, 360-366 тыс. т меди, 2 625-2 640 тыс. унций палладия и 655-670 тыс. унций платины. Прогноз на 2013 предполагает, что производство в России в целом останется на уровне предыдущего года, а производство на зарубежных активах сократится на 25 тыс. т в никелевом эквиваленте, в результате чего совокупный объем производства в никелевом эквиваленте уменьшится на приблизительно на 5%. Последнее может быть связано с потенциальной продажей или остановкой предприятий в Австралии, однако, учитывая их высокий уровень затрат, прекращение их работы не окажет заметного влияния на чистую прибыль компании.
Наши прогнозы для Норильского Никеля на 2013 год остаются прежними.