Питер Сопо
Как бы мы не хотели, чтобы квартальный пересмотр индекса (QIR) на этой неделе стал интересным событием, рассчитывать на это не приходится. Среди обсуждаемых некоторое время назад кандидатов на включение в состав индекса, ни одна из компаний, на наш взгляд, не отвечает требованиям индексного агентства. Мы также не ожидаем и никаких исключений из состава индекса. Единственным возможным заметным изменением может оказаться снижение free float Роснефти с 12% до 11%, что приведет к сокращению веса этих акций в расчетной базе индекса примерно на 35 б. п. Тем не менее, так как сделка с BP пока
еще не закрыта, мы считаем, что этой коррекции пока не произойдет.
Наше мнение:
Включений в расчетную базу индекса не ожидается. Компаний, которые некоторое время считались кандидатами на включение в индекс MSCI Russia Standard, в том числе PHST, EONR, SIBN и другие, по нашим оценкам, все еще не соответствуют требованиям индексного агентства по ликвидности и/или размеру. Отметим также, что вероятность появления новых претендентов на включение в состав индекса в ходе квартальных пересмотров, как правило, ниже, так как требования по включению в состав индекса при квартальных пересмотрах индекса (QIR) жестче, чем при полугодовых (SAIR).
Исключений не предвидится. Мы не думаем, что какие-либо менее крупные компании, в том числе, ТМК, MTL, LSR, MRKH и NLMK (которые должны соответствовать более жестким требованиям агентства из-за небольшого free-float) будут исключены из состава индекса. Хотя уровень отсечения рыночной капитализации для принятия в состав индекса мог повыситься с момента ноябрьского полугодового пересмотра, входной порог в отношении существующих компонентов индекса в ходе квартального пересмотра индекса составляет лишь 50% соответствующей величины отсечения. Таким образом, в ходе этого пересмотра более мелкие компании исключены не будут.
Снижение веса акций Роснефти возможно, но чуть позже в этом году. В ответ на прошлогоднюю сделку ТНК-BP агентство MSCI объявило о снижении free float Роснефти с 12% до 11%. Тем не менее, сделка пока не закрыта. Таким образом, эта коррекция откладывается до майского или даже августовского пересмотров. При текущей цене указанное снижение акций в свободном обращении Роснефти приведет к сокращению веса этой акции в расчетной базе индекса примерно на 35 б. п. до 4,10%, вызвав отток примерно $250 млн.
Сроки квартального пересмотра. О результатах квартального пересмотра индекса объявят 13 февраля 2013 г. после закрытия торгов. Изменения вступят в силу ближе к 28 февраля 2013 г.