Екатерина Рублевская
Событие. 15 мартасостоится внеочередное собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос об очередной допэмиссии акций. На этот раз компания планирует разместить по открытой подписке 125 722 698 обыкновенных акций номиналом 1 руб. по цене 25,94 руб. В результате компания намерена привлечь до 3,26 млрд.руб. и увеличить уставный капитал в 3,24 раза. Напомним, что в 2012г компания провела еще одну допэмиссию, в результате которой уставный капитал был увеличен на 26,6 млн.руб. и привлечено 2,46 млрд.руб. Эмиссия проводится «с целью финансирования комплексной программы снижения сверхнормативных потерь в Дагестане, Чечне и Ингушетии».
Комментарий. К середине дня акции МРСК СК падали почти на 7%, и текущая цена была на 6% ниже предполагаемой цены размещения. Скорее всего, большая часть допэмиссии будет оплачена материнской компанией МРСК Холдингом, которая еще летом планировала вложить в «дочку» дополнительные 2,5 млрд. руб. до конца 2012г. В результате, доля МРСК Холдинг может существенно увеличиться и превысить 90%. В фундаментальном плане привлеченные средства помогут повысить эффективность и финансовые показатели компании, но в долгосрочной перспективе, пока что рентабельность компании по EBITDA меньше 8%, а капитальные затраты сравнимы с выручкой. Новость негативна для акций МРСК СК, так как значительное увеличение капитала приведет к размыванию долей миноритариев.