Андрей Крюченков
Во вторник цены на золото снизились на небольших объемах торгов, вплотную приблизившись к минимумам пятницы в районе психологически важного уровня поддержки в 1600 долл./унц. Несмотря на возвращение на рынок игроков из Китая из США, крупные покупатели по-прежнему предпочитают держаться в стороне; в целом настроения на рынке далеки от оптимистичных.
• Несмотря на заметное снижение цен, немногие пока готовы возобновлять покупки золота, котировки которого продолжают колебаться вблизи шестимесячных минимумов. Остальные драгоценные металлы вчера демонстрировали разнонаправленную динамику: палладий подорожал, платина и серебро подешевели. В целом же большинство номинированных в долларах сырьевых товаров вчера упали в цене (особенно цветные металлы), и золото лишь последовало общему примеру, что было неудивительно, учитывая заметно пошатнувшуюся уверенность участников рынка в инвестиционной привлекательности золота после слома десятилетнего восходящего тренда в конце прошлого года. Покупка же золота в качестве защитного актива или «страховки от инфляции» сейчас не актуальна. Покупатели физического металла также не спешат открывать длинные позиции, предпочитая дождаться консолидации рынка, тем более что сезонное затишье вполне это позволяет. Индийская рупия в феврале почти полностью растеряла весь свой январский рост относительно доллара. Напуганные инвесторы продолжали закрывать длинные позиции в ETF-фондах, вложения в которые достигли внушительных размеров.
• Цены на платину вчера снизились, чему способствовало заявление Amplats о возобновлении работ на мощностях компании в Рюстенбурге после жестких столкновений между представителями двух противоборствующих профсоюзов в начале этой недели. Вчера мы писали, что последние столкновения не оказали серьезного влияния на котировки платины в силу того, что главный фактор - январское заявление Amplats о намерении остановить ряд мощностей - уже в основном было отыграно рынком в ходе недавнего ралли. Кроме того, нынешний конфликт не связан с противостоянием между работниками и компанией. На наш взгляд, дальнейшая коррекция на рынке платины вполне возможна (к фиксации прибыли игроков может подтолкнуть ухудшение макроэкономических ожиданий). В случае падения цен ниже 1680 долл./унц. уровень поддержки передвинется к отметке 1650 долл., а если снижение продолжится - хотя, на наш взгляд, это маловероятно, - то и к 1550 долл.
Мы не ожидаем активных торгов на рынке золота на этой неделе. Драгметалл, скорее всего, продолжит торговаться в установившемся диапазоне выше минимумов прошлой недели. Определенное внимание игроков должны привлечь статистика по американскому рынку жилья за январь и оценка инфляции в США и еврозоне, которые выйдут в конце недели. Сегодня участники рынка ожидают публикации протокола январского заседания FOMC.
Линия поддержки для золота проходит по отметке 1600 долл., на которой, как мы ожидаем, рынок возьмет передышку. Потенциал роста на данный момент ограничен уровнем 1630 долл. Подтвержденное пробитие отметки 1600 долл. может привести к снижению котировок до 1589-1590 долл. и даже до 1564 долл., однако такое развитие событий на данном этапе представляется маловероятным.
Котировки нефтяных фьючерсов вчера незначительно снизились в условиях по-прежнему пассивных торгов. С начала недели рынок находится под давлением. Объемы торгов остались низкими несмотря на возвращение американских трейдеров, которые отсутствовали в понедельник в связи с государственным праздником.
• Котировки Brent постепенно снижались в сторону рассчитанной нами ближайшей поддержки на 116 долл., но оборот торгов был сравнительно небольшим, так как большинство игроков находятся на международной нефтяной конференции в Лондоне. Заметим, что WTI подешевела меньше, чем Brent, так как цены на североморскую нефть снижаются активнее под влиянием уменьшения премии за геополитический риск. Кроме того Brent была перекуплена в начале года, поскольку оказалась охвачена наблюдавшимся на широком рынке макроэкономическим ралли. Между тем объем сделок по апрельским контрактам на WTI уже достиг максимума в связи с истечением сегодня вечером мартовских фьючерсов.
• В целом на вчерашних торгах ничего примечательно не было. Динамику рынка определяла макроэкономическая ситуация, существенных изменений в ценах на два основные сорта нефти не произошло. Стоит отметить, что месячная скользящая (логарифмическая) корреляция цены Brent и индекса FTSE 100 в феврале значительно укрепилась, и вчера составила чуть-чуть не дотянула до 60% (то есть примерно до максимального значения за последние шесть недель). В то же время котировки североморского сорта на рынке физической нефти на этой неделе существенно не изменились, а премии к цене апрельского и мартовского контрактов понизились относительно январских максимумов.
Мы ожидаем, что торговая активность на рынке нефти останется невысокой, а направление его динамики продолжит определять макроэкономическая статистика. Полагаем, что сегодня внимание инвесторов будет привлечено к объявлению итогов январского заседания ФРС США. В четверг будет опубликован еженедельный отчет Минэнерго о состоянии топливных запасов, выход которого был отложен в связи с национальным праздником, отмечавшимся в понедельник.