Спад, который в прошлом месяце наблюдался среди большинства сельскохозяйственных товаров, а затем перекинулся на сектор драгоценных металлов, на этой неделе затронул и сырьевые активы, зависящие от экономического роста, такие как энергоресурсы и промышленные металлы. В итоге были зафиксированы повсеместные потери. Те активы, которые совсем недавно были лидерами роста, а именно нефть сорта Brent, платина и медь, испытали на себе последствия сокращения инвесторами длинных позиций, которые в некоторых секторах достигли предельных значений.
Самая последняя волна продаж была спровоцирована Китаем, который вывел из своей банковской системы рекордный объем денежных средств в ответ на резкий подъем кредитования. Впервые за восемь месяцев Китай не смог обеспечить ликвидность, что указывает на растущую обеспокоенность инфляцией. Волнения о том, что в экономике наступает перегрев, подпитываются данными о том, что цены на недвижимость в большинстве крупных городов продолжают расти тревожными темпами. Рынку промышленных металлов эта новость не понравилась, так как большую часть ожидаемого роста спроса на такие металлы, как медь (жилищный сектор и инфраструктура) и платина (автомобильная промышленность), должен был обеспечить Китай. Если будет преобладать акцент на мерах по борьбе с инфляцией вместо экономического роста, то спрос на эти металлы может понизиться. По итогам прошлой недели оба металла подешевели почти на 4%.
В прошлую среду вышел протокол последнего заседания Федеральной резервной системы США, в котором повторно были озвучены опасения, высказанные некоторыми членами на предыдущем заседании в декабре. Они высказались (хотя это не было мнение большинства) по поводу возможных последствий чрезмерного количественного смягчения для финансовых систем, поскольку низкие процентные ставки толкают инвесторов на совершение еще более рискованных сделок. Идея потенциального сокращения и сворачивания третьего раунда валютного стимулирования взбудоражила рынки, особенно рынки золота и серебра, так как это заставило игроков вновь задуматься о том, что может поддержать металлы, когда вливание ликвидности прекратится.
Оба основных индекса - DJ-UBS и S&P GSCI - понесли убытки на фоне повсеместных продаж во всех секторах в течение недели, за исключением сельскохозяйственного сектора. Динамика индексов на данном этапе 2013 года различается. Индекс S&P GSCI пока показывает положительный результат благодаря тому, что значительную его часть составляют энергетические активы. Между тем, индекс DJ-UBS с начала года вышел в зону отрицательных значений. Не последнюю роль в этом сыграл более диверсифицированный подход к его составлению, из-за чего он оказался больше зависим от металлов, которые пострадали особенно сильно.
Если посмотреть на динамику отдельных сырьевых активов, то мы увидим, что убытки были сосредоточены в секторе энергоресурсов и металлов, в то время как сельскохозяйственный сектор и сектор природного газа показали положительные результаты. В рамках сельскохозяйственного рынка особо отличились соевые бобы, поскольку недостаточные дожди в Аргентине сформировали ожидания более низкого урожая в период высокого спроса из Китая.