ОАО Северсталь опубликовало консолидированную финансовую отчетность по результатам 4кв12 и 2012 г. Компания продемонстрировала не лучшие показатели, которые, однако, оказались в рамках ожиданий. Компания снизила выручку на фоне снижения цен практически по всей номенклатуре продукции во всех дивизионах. Свою долю внесло падение объемов продаж российского дивизиона. В результате руководство Северстали нацелилось на снижение себестоимости производства, однако положительный эффект составил всего 1% относительно показателя себестоимости 2011 г. Слабые показатели 4кв12 обусловлены традиционно низкими результатами зимнего периода в России.
Основные финансовые результаты, $ млн
| 2012 | 2011 | Изм. | 4кв12 | 4кв11 | Изм. |
Выручка от реализации | 14 104 | 15 812 | -11% | 3 116 | 3 175 | -2% |
Валовая прибыль | 3 318 | 4 909 | -32% | 640 | 905 | -29% |
Валовая маржа | 23,5% | 31,0% | -7,5п.п. | 20,5% | 28,5% | -8,0п.п. |
Операционная прибыль | 1 371 | 2 917 | -53% | 136 | 463 | -71% |
Операционная маржа | 9,7% | 18,4% | -8,7п.п. | 4,4% | 14,6% | -10,2п.п. |
EBITDA | 2 119 | 3 585 | -41% | 347 | 767 | -55% |
Маржа EBITDA | 15,0% | 22,7% | -7,6п.п. | 11,1% | 24,2% | -13,0п.п. |
Прибыль за период | 820 | 2 174 | -62% | -150 | 522 | n/a |
Маржа чистой прибыли | 5,8% | 13,7% | -7,9п.п. | n/a | 16,4% | n/a |
Источник: данные компании
Долговая нагрузка Северстали в 4кв12 практически не изменилась: размер общего долга на конец 2012 г. составил $5,71 млрд, тогда как чистый долг приравнялся $3,98 млрд. Отношение чистого долга к показателю EBITDA за квартал не изменилось, оставшись на уровне 1,9х, тогда как на конец 2011 г. аналогичный показатель составлял 1,1х, в основном за счет более успешной финансовой отчетности компании по итогам прошлого отчетного периода и несмотря на более высокую долговую нагрузку по итогам 2011 г.: общий долг равнялся $5,98 млрд, чистый – $4,11 млрд. В целом долговая нагрузка Северстали по-прежнему не вызывает опасений, находясь на комфортном для компании и низком относительно отраслевых аналогов уровне.
Несмотря на снижение финансовых показателей, характерное для металлургических компаний в текущем периоде, ОАО Северсталь выглядит стабильно. Напоминаем, что рекомендованные финальные дивидендные выплаты по итогам 2012 г. составляют 1,89 руб. на акцию, дата закрытия реестра – 26 апреля, ГОСА состоится 13 июня. Суммарный дивиденд за 2012 г., таким образом, составит 10,66 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 3,23% из расчета цены акций на 4 марта. В дальнейшем, вероятно, Северсталь продолжит осуществлять дивидендные выплаты. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам компании.