МРСК Северного Кавказа опубликовала финансовые результаты 2012 года по РСБУ. Выручка компании выросла на 7% до 11,25 млрд руб. с 10,54 млрд руб. годом ранее. Более низкие темпы роста себестоимости (3% г/г) обеспечили рост операционной прибыли на 20% до 2,5 млрд руб. По итогам года компания нарастила чистую прибыль на 86% до 641 млн руб., рентабельность которой также выросла на 2,4 п.п. до 5,7%.
МРСК СК, РСБУ, млн руб.
| 2012 | 2011 | Изм. |
Выручка | 11 252 | 10 542 | 7% |
Себестоимость | 8 750 | 8 457 | 3% |
Операционная прибыль | 2 502 | 2 085 | 20% |
Чистая прибыль | 641 | 345 | 86% |
Маржа чистой прибыли | 5,7% | 3,3% | 2,4 п.п. |
Источник: данные компании, расчеты БФА |
Опубликованные результаты можно оценить как очень даже неплохие, учитывая те проблемы, с которыми сталкивается эмитент в процессе своей деятельности, а именно: запредельная коррупция (только за 2012 год по результатам внутренних проверок было возбуждено 18 уголовных дел) и серьезный уровень износа оборудования, обеспечивающий компании лидерство среди остальных «дочек» Холдинга МРСК по размеру потерь в сетях. Поэтому, позитивная отчетность, скорее всего, окажет краткосрочный спекулятивный эффект на котировки акций компании, которые оказались под серьезным давлением продавцов после недавнего объявления об очередной масштабной допэмиссии. Именно планируемое размещение, которое приведет к увеличению уставного капитала почти в 3 раза и существенно размоет долю миноритариев, остается на текущий момент главной причиной, способствующей обновлению котировками акций эмитента своих исторических минимумов.