Предложение Еврогруппы и МВФ о введении Кипром налога на гарантированные банковские вклады явилось для рынков полной неожиданностью и было воспринято как крайне опасное, поскольку подрывает тот краеугольный камень, на котором сегодня держится вся мировая финансовая система - доверие к финансовым институтам. В таких случаях первая реакция инвесторов всегда оказывается чрезмерно эмоциональной и спекулятивной и, в первую очередь, под это правило попадает рынок акций.
Не стал исключением и вчерашний день. Итоги вчерашних панических продаж таковы: общемировой рынок акций потерял 0,94%, развивающиеся рынки упали на 1,16%, Штаты - на 0,55%, ну, а главные действующие лица - фондовые рынки ЕС и России - упали на 0,26% и 2,2%, соответственно. Как говорится, почувствуйте разницу.
Более сильное падение российского рынка акций отражает не столько опасения инвесторов за судьбу российских вкладов на Кипре (полагаем, что наиболее крупные вкладчики загодя покинули Кипр, что, по-видимому и стало истинной причиной нервной реакции Еврогруппы), сколько является следствием застарелых структурных проблем нашего рынка, где спекулятивный фактор является доминирующим. На вчерашних торгах индекс ММВБ падал практически без всякого сопротивления и задержался лишь на уровне долгосрочной скользящей средней МА200 (1448,5 п.).
Неприятным моментом стала также возросшая активность продавцов. Торговый оборот по индексу ММВБ составил 46,4 млрд. руб. Одни спекулянты спасали остатки прибыли, накопившейся в результате предшествующего роста, другие - наращивали короткие позиции. Однако возможности последних в настоящее время сильно сузились - индикатор чистого объема недельных торговых позиций по индексу ММВБ снизился к своим предельным значением (OBV-5 на рис.1), что повышает вероятность отскока. В целом мы считаем вчерашние продажи на нашем рынке чрезмерными, даже с поправкой не сохраняющуюся неопределенность в отношении дальнейшей кипрской перспективы.
В этой связи весьма показательным выглядит вчерашнее поведение инвесторов на других финансовых рынках. Например, валютный рынок также как и рынок сырья среагировал на решение Еврогруппы намного сдержанней. Нефтяные цены удержались выше мартовских минимумов. Пара евро/доллар оттолкнулась от уровня декабрьского минимума. Рубль остается стабильным как по отношению к бивалютной корзине, так и к корзине мировых валют.
В ближайшие дни наиболее вероятным сценарием на нашем рынке просматривается консолидация на достигнутых уровнях. После двухдневного 4%-ого падения медведи будут заняты фиксацией прибыли. Поддержка снизу проходит на уровне МА200, а в роли сопротивления сейчас будут выступать уровни недельной (ОВР-5=1485 п.) и месячной (ОВР-20=1497 п.) балансовой цены. Возможна остановка и на промежуточном уровне (~1470 п.).