27 марта совет директоров Ростелекома обсудит цену выкупа акций у миноритариев, не согласных с присоединением Связьинвеста. Предложенная к утверждению цена соответствует расчетам Ernst&Youngдля целей объединения компаний: 136,05 руб. за обыкновенную акцию и 95,24 руб. за привилегированную. Учитывая, текущие котировки акций оператора, премия к «рынку» составляет около 16% к «обычке» и примерно 1% к «префам». А между тем, ожидалось, что именно по привилегированным акциям будет предложена наибольшая премия к рыночной цене, вплоть до цены «обычки». Связано это было с тем, что оператор неоднократно намекал на отсутствие причин для сохранения «префов», доля которых в капитале компании составляет порядка 7,6%, подогревая интерес спекулянтов к данному типу бумаг. Именно расчет на выкуп префов с существенной премией к рынку и последующим их погашением двигал их котировки вверх.
По существующему законодательству, на выкуп акций у несогласных миноритариев компания может направить не более 10% стоимости своих чистых активов, т.е. около 29 млрд руб. исходя из данных девятимесячной отчетности. Мы считаем, что спекулятивный интерес может затронуть в первую очередь обыкновенные акции компании, котировки которых будут подтягиваться к объявленной цене выкупа. А вот в «префах» ажиотажа наблюдаться не будет. Наоборот, в силу нереализованных ожиданий по цене выкупа, динамика их котировок, скорее всего, будет сдержанной.