Вопрос о финансовой устойчивости кипрских банков мог возникнуть в любой момент и без «стресс-теста», устроенного Еврогруппой на практике для банковской системы Кипра. Достаточно обратить внимание на то, что большинство кредитных учреждений в этой стране убыточны на протяжении последних нескольких лет и имеют тенденцию к снижению, как собственного капитала, так и совокупных активов. В связи с этим было бы логичнее в рамках пакета финансовой помощи выделить дополнительные средства для банков, а не пытаться принять меры по урезанию их основного источника фондирования. Но история не терпит сослагательного наклонения, и в настоящий момент парализованные кипрские банки ждут, когда будет найдена для них целительная ликвидность. Что касается последней, то здесь уже в ближайшее время может последовать добивающий удар от главного банка еврозоны. ЕЦБ вчера опубликовал пресс-релиз, в котором сообщил, что экстренное предоставление ликвидности (ELA) кипрским банкам будет продлено только до 25 марта, а ни на какие другие средства кредитные учреждения Кипра претендовать от регулятора не смогут ввиду отсутствия на балансе активов инвестиционного качества, которые можно было бы предоставить в залог. Случай, когда данная мера поддержки может быть продлена, был также оговорен: достижение договоренностей по получению финансовой помощи от ЕС/МВФ, что обеспечит платежеспособность банков.
Таким образом, обратный отсчёт до краха банковской системы Кипра начался. Ограничения на выплаты лишь немного отодвинут высокую вероятность банкротства финансовых учреждений, поскольку в таких условиях уже не могут полноценно функционировать не только банки, ну и вся национальная экономика. В этих условиях Кипру неминуемо придётся объявить дефолт и выйти из еврозоны. Сложно поверить, что подобный прецедент будет создан, но когда-то инвесторам казалась и реструктуризация государственных облигаций одной из стран валютного союза чем-то очень маловероятным, но пример Греции показал, что дополнительный кредитный риск имеет свойство периодически оборачиваться негативными последствиями.
А дальше основной вопрос, который возникает: какие последствия всё это может иметь для еврозоны? По всей видимости, большинство инвесторов, глядя на ситуацию в Кипре, в особенности, если всё пойдет по вышеописанному сценарию, задумаются о том, что в текущих условиях следует тщательнее выбирать как банки для вкладов, так и страну, под юрисдикцией которой они находятся. Как итог, в ближайшее время, в первую очередь, мы можем увидеть массовый отток капитала из стран PIGSво главе с Испанией, в которой удалось нормализовать ситуацию за последний год. Какие при этом дополнительные средства понадобятся на рекапитализацию банков этих стран, если отток капитала из них существенно усилится на фоне происходящих событий, и перекинется ли данная тенденция на большую часть еврозоны, остаётся только догадываться. И не будем забывать о том, что весь этот сценарий имеет право на воплощение, в случае если Кипр не договориться с ЕС, а время пока есть...
При взгляде на финансовые рынки, в целом, говорить пока о чем-то крайне негативном не приходится. Евро по отношению к доллару незначительно укрепился и торгуется у отметки 1.2910. Фодновые индексы уверенно снизились по итогам дня, однако пока это укладывается во временную коррекцию после значительного роста с начала года: EuroStoxx 50 потерял 0.92%, S&P 500 снизился на 0.83%, NIKKEIупал на 1.52%.