В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индекс ММВБ за неделю снизится на 0,1%, индекс РТС – на 0,3%. Нефть марки Brent останется на уровне 107 долларов за баррель, а курс евро к доллару продолжит снижение до уровня 1,29 доллара. Рубль при этом также немного ослабнет – и против доллара, и против евро на 6 копеек.
Намерение Кипра ввести налог на банковские депозиты оказалось совершенно неожиданным для всего финансового рынка и повергло в шок инвесторов. И хотя парламент проголосовал против такого решения, над всем европейским финансовым миром нависла угроза нового долгового кризиса. Разрешение ситуации на Кипре ожидается на предстоящей неделе, поэтому именно к этой стране будет в первую очередь приковано внимание инвесторов.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Отечественный рынок акций на минувшей неделе негативно отреагировална ухудшение внешнего фона, а ведущие российские фондовые индексы ММВБ и РТС возобновили снижение и переписали свои минимальные значения в текущем году. Это говорит о сохраняющейся на российском фондовом рынке акций нисходящей тенденции. Причем, судя по темпам снижения на прошедшей неделе, эта тенденция является даже более энергичной, чем та, которая господствовала на нем с середины сентября по середину ноября прошлого года.В условиях отсутствия факторов для формирования растущего тренда снижение российского рынка акций на предстоящей неделе может продолжиться.Неблагоприятным моментом для отечественного рынка акций остается отток капитала из фондов, инвестирующих в акции РФ. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за отчетную неделю, закончившуюся 20 марта, отток капитала из российских фондов составил без малого 140 миллионов долларов по сравнению с оттоком в размере 41 миллион долларов неделей ранее.
Помимо нисходящей динамики западных фондовых индексов, снижения мировых цен на нефть и растущей турбулентности на глобальных рынках, негативное влияние на российский финансовый рынок оказывает кипрский кризис, который вряд ли способен подорвать устойчивость российской финансовой системы, но вполне может породить всплески рыночной волатильности. Стоит отметить, что Европейский Центробанк (ЕЦБ) на минувшей неделе заявил о продлении операций по предоставлению ликвидности банкам Кипра лишь до 25 марта, после чего поддержка его финансовой системы экстренной ликвидностью будет прекращена, если Кипр не договорится с Евросоюзом (ЕС) и Международным валютным фондом (МВФ) о программе финансовой помощи. В том случае, если Кипр не сможет достичь такой договоренности, группа кипрских парламентариев предлагает альтернативный план действий по выходу страны из еврозоны, на что, согласно некоторым опросам общественного мнения, готовы согласиться более половины киприотов. При таком варианте развития событий на Кипре будет восстановлена национальная валюта - кипрский фунт и создан опасный для еврозоны прецедент. Глава Еврогруппы Йерун Дейсселблум на прошедшей неделе признал, что ситуация на Кипре представляет собой системный риск для всей еврозоны, а, на наш взгляд, она способна вызвать новый виток европейского кризиса. Именно поэтому развитие ситуации на мировых фондовых площадках вообще и на российском рынке в частности в ближайшей перспективе будет зависеть от поступающих новостей, связанных с кипрским кризисом, на которые рынок будет реагировать всплесками волатильности.
Кроме фактора кипрского кризиса, на поведение российского рынка акций будут также оказывать влияние корпоративные новости и данные макроэкономической статистики. Из числа последних на предстоящей неделе внимание привлекут показатели ВВП США, Великобритании и Франции, а также разнообразные индикаторы деловой активности, потребительского доверия, рынка жилья и рынка труда. В понедельник ожидается выступление главы ФРС США Бена Бернанке.
Свои отчеты инвесторам на предстоящей неделе планируют представить Сбербанк, Ростелеком, НЛМК, М-Видео и ряд других компаний.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют банка
Сложная ситуация с решением кипрского вопроса, вероятно, распространится и на предстоящую неделю и продолжит оказывать давление на российский фондовый рынок. По всей видимости, часть потоков от нерезидентов, хотя и от резидентов тоже, шла через удобные кипрские компании, а сейчас схема дала сбой, нужно искать новые возможности, налаживать связи, запускать работу.
На все это потребуется время, и даже если банки Кипра откроются в среду, то участники рынка будут осторожно относиться к возможностям совершения сделок через них. Т.е. активность, особенно позитивная, еще не скоро вернется на российский рынок.
Второй негативный момент - это снижение темпов роста российской экономики. Конечно, это не так проблематично, как стагнация американской или китайской экономики, но все-таки значимо. Такая ситуация говорит о том, что деловая активность снижается, что очень негативно, т.к. объективно ведет нас к рецессии. Последние данные по ВВП свидетельствуют, что темпы роста значительно замедлились (февраль +0,1%), т.е., с учетом кипрской проблемы, мы можем увидеть отрицательный прирост ВВП в марте. Последнее не добавит оптимизма инвесторам в российские активы.
Ситуация складывается сложная. Мы рекомендуем воздержаться от активных действий на российском рынке. Также имеет смысл задуматься о возможности хеджирования позиций либо валютой, либо более сложными опционными стратегиями.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Ситуация с Кипром оказалась абсолютным сюрпризом для большинства инвесторов и внезапно переломила попытки восстановления восходящего тренда. Пока вопрос, как будут развиваться события, остается открытым.
ЕЦБ поставил жесткий ультиматум о скором прекращении финансирования. Пришлось идти по наиболее тяжелому пути: крупные держатели вкладов могут лишиться своих капиталов.
Фундаментально это может быть и неплохо: Кипр имеет возможность прийти к нормальной финансовой системе, которая будет сопоставима с экономикой.
Если не пострадают операции и расчетные счета, это станет сигналом для компаний-контрагентов о том, что с Кипром можно иметь дело. Не особо пострадает и население, так как небольшие вклады застрахованы по системе ЕС. А вот именно оффшорной зоной, зоной непрозрачных денег Кипр больше не сможет быть. Так что в целом ситуация с Кипром имеет возможность разрешиться положительно для инвесторов и для экономики еврозоны. Но на это требуется время.
При этом ухудшается техническая картина на рынках США: S&P не обладает возможностью пробоя исторического максимума и пока формирует заход на коррекцию в рамках 3-5%. Если такой сценарий реализуется, снижение американского рынка потянет за собой и другие финансовые инструменты. Так что пока мы бы рекомендовали находиться вне среднесрочных позиций и наблюдать за развитием событий.
Ариэл Черный, аналитик Allianz Investments
Предложенный Евросоюзом и МВФ способ «спасения» кипрского бюджета шокировал рынки, и на протяжении недели ситуация только ухудшалась. Практически наверняка вкладчики, имеющие более 100 тысяч евро, лишатся значительной доли сбережений, кроме того, будет введены какие-то ограничения на снятие средств и экспорт капитала. Подробности мы узнаем только на предстоящей неделе, но ничего хорошего ждать не приходится.
Вдобавок, готовность еврочиновников «покуситься на святое» - на неприкосновенность частных вкладов – может в более длительной перспективе спровоцировать отток депозитов из банков и в других периферийных странах еврозоны и запустить тем самым очередную волну долгового кризиса уже в общеевропейском масштабе.
Противовесом всем этим негативным тенденциям на этой неделе может стать разве что очередная хорошая порция статистики из США. Во вторник будут опубликованы данные о заказах на товары длительного пользования за февраль, которые, скорее всего, покажут, что экономическая активность в США продолжает расти.
Леонид Прокопкин, эксперт БКС Экспресс
Сейчас киприоты имеют время до понедельника, чтобы решить вопрос с поиском денег, и если они не смогут этого сделать, то от поддержки банковской системы страны откажется и ЕЦБ, и это будет окончательный «финиш». В результате за выходные мы, по всей видимости, продолжим получать известия с данного направления, и открытие бирж в понедельник, вполне вероятно, произойдет с непрогнозируемым гэпом.
Дальнейшие перспективы российского рынка на данный момент видятся довольно удручающими. После сильнейшего обвала понедельника быки так и не смогли организовать сколько-нибудь серьезный отскок, и большую часть недели мы наблюдаем консолидацию на достигнутых минимумах. В техническом плане этот факт выступает на стороне медведей и говорит о том, что снижение в любой момент может продолжиться. Ключевым уровнем поддержки сейчас по-прежнему выступает линия среднесрочного восходящего тренда, от которой удалось оттолкнуться в среду, и которая проходит сейчас в диапазоне 1440-1450 пунктов. Если медведям удастся закрепиться под ней, то снижение продолжится с потенциалом возврата к психологически важной отметке 1400 пунктов.
Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК «АЛОР»
Новости по Кипру в начале прошедшей недели привели к значительному снижению котировок – пересмотру спроса инвесторов на риск. Пока проблема Кипра так и не решена, «быкам» вряд ли удастся сформировать мощное движение. Возможны лишь локальные отскоки вверх. В случае позитивных новостей по кипрской ситуации участники рынка могут сформировать волну покупок, целью для которых стала бы отметка 1496,57 пункта – закрытие гэпа, сформированного на новостях из Кипра. При продолжении распродаж поддержками станут отметки 1430 и 1420 пунктов. До появления окончательных новостей по Кипру риски повышены, в связи с чем стоит совершать лишь спекулятивные операции либо остаться вне рынка.
Из статистики на последней неделе марта стоит выделить продажи на первичном рынке жилья США, заказы на товары длительного пользования в США, а также последнюю оценку ВВП США за IV квартал прошлого года. Несмотря на всю значимость ВВП, его влияние на рынок может оказаться незначительным, поскольку уже подходит к концу I квартал 2013 года и данные за IV квартал 2012 года теряют свою актуальность. Статистики в течение недели ожидается обширное количество. В целом индексы имеют хорошие шансы на отскок в случае, если новости из Европы не помешают «быкам».
К тому же вряд ли «медведи» могут продолжить активные распродажи вплоть до страстной пятницы (29 марта), когда на многих рынках торги проводиться не будут. В частности, это касается как европейских площадок, так и рынка США. При этом фьючерсы на американские индексы будут торговаться, и российский рынок без ориентиров не останется.
Олег Ельцов, главный трейдер РосЕвроБанка
На предстоящей неделе мы ожидаем роста волатильности. Америка торгуется вблизи своих исторических максимумов, что, безусловно, вызывает резкие колебания. Российский рынок продолжает выглядеть слабо, любой рост сопровождается быстрой фиксацией, поэтому неделя пройдет под флагом выхода из длинных позиций. Возможно, небольшой отскок и состоится на фоне приближающихся отсечек по акциям первого эшелона, но на этом отскоке мы рекомендуем выходить из рынка.
Сейчас все внимательно следят за решением вопроса частных вкладов в кипрских банках. ВВП Кипра относительно ВВП всего региона составляет 1/500. Но важно понимать, что любой прецедент на Кипре автоматически может быть перенесен и в другие страны, с этим и связаны основные опасения инвесторов.
Что касается торговых идей, на предстоящей неделе стоит ждать продолжения спроса на акции «Роснефти» на фоне закрытия сделки по покупке 100% ТНК-ВР, а также на акции «Ростелекома» под идею слияния со «Связьинвестом».
На валютном рынке сохраняется спрос на американский доллар против рубля. Продолжается динамика ослабления японской йены на фоне новых комментариев по расширению монетарного стимулирования от ЦБ Японии. Европейская валюта также находится под давлением на фоне кипрского кризиса, но в случае неординарного решения вопроса по паре состоится отскок.
Игорь Нуждин, аналитик УК «Альфа-Капитал»
Предстоящая неделя скудна на статистику и события. В этой связи переключить внимание инвесторов с истории Кипра будет сложно. С учетом того, что сценарий выхода страны из кризиса не имеет хороших вариантов, видимо негатив продолжится. Мы бы не стали «закладываться» на Кипр, как долгосрочную тему, скорее всего, предстоящая неделя может стать последней, когда проблемы страны будут глубоко волновать инвесторов, возможно даже лишь первая ее половина. В целом мы ожидаем, что наибольшее влияние кипрские проблемы окажут на Европу и Россию, что отразится на слабости евро, рубля и отечественных акций.
Дмитрий Савченко, ведущий аналитик Нордеа Банка
Кипрский кризис нарушил сложившуюся ситуацию на мировых рынках. Почти все основные фондовые рынки, за небольшим исключением, негативно отреагировали на этот кризис. Основной проблемой для инвесторов остается сохраняющаяся неопределенность путей решения кризиса. При этом, по мере развития событий, просматривается скорее пессимистический сценарий решения, чем оптимистический.
Российский фондовый рынок оказался одним из наиболее пострадавших по понятным причинам. Наиболее крупные российские банки уже дали предварительную оценку о возможном ущербе или отсутствии ущерба от кипрского кризиса. Судя по их информации, серьезного ущерба пока не ожидается. Однако для определения направления тренда российского фондового рынка требуется хотя бы ясность о мерах, которые власти Кипра предпримут в ближайшее время. Пока этой ясности нет, и непонятно, когда будет.
Нам же остается надеяться на позитивный сценарий будущих событий. Более уверенное прогнозирование пока не доступно.
В условиях текущей неопределенности следует отметить уязвимость всего российского фондового рынка, а не только его отдельных секторов или компаний. Только акции «Роснефти» могут иметь свой независимый шанс на рост из-за успешного завершения сделки по покупке ТНК-ВР.
Рубль сейчас находится меж двух огней. С одной стороны, неопределенность с Кипром, слабая нефть и разочаровывающая внутренняя макростатистика давят на рубль. Оценка Минэкономразвития темпов роста экономики в феврале – очень настораживающие. Если вынести за скобки статистикические девиации, то, похоже, потребительский сектор, продолжая тянуть экономику вперед, делает это с меньшим энтузиазмом. Сокращение роста розничных продаж в феврале до 2,5% – тому подтверждение. В целом макростатистика сейчас не на стороне рубля.
С другой стороны, экспортеры продолжают готовиться к налогам, продавая экспортную выручку и поддерживая рубль. На предстоящей неделе поддержка со стороны сырьевых компаний останется. Но если внешний фон не исправится, у рубля останется запас хода вниз. Отметка 35 рублей за корзину может стать точкой притяжения, но формально доллар при нефти ниже 110 долларов должен стоить выше 31 рубля, и это продолжит давить на российскую валюту.
Что касается пары евро/доллар, то пока в текущие уровни заложено много на удивление оптимистичных ожиданий относительно судьбы Кипра, ожидания продолжения QE3 в США. В целом в долгосрочном плане у доллара сохраняется потенциал роста, хотя накоротке евро может чуть отыграть.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
На предстоящей неделе в центре внимания продолжит оставаться Кипр. Министр финансов острова не смог договорится с Москвой о предоставлении помощи. А ЕЦБ объявил, что 25 марта будет перекрыт предлагаемый план предоставления ликвидности. Сейчас на повестке дня – создание «фонда солидарности». Если не получится, то ситуация может развиваться по одному из «жёстких сценариев» – либо Кипру всё же придётся вводить налог на депозиты (для получения транша помощи от еврозоны), либо произойдёт коллапс финансовой системы страны. Последствия этого сложно предугадать, одно можно сказать уверенно – любой из сценариев негативно скажется на котировках рискованных финансовых активов по всему миру. В список фаворитов при этом вернутся «защитные активы» - золото и доллар.
Начинает нагнетаться и ситуация в США – республиканцы отказываются голосовать за новое повышение потолка государственного долга до сокращения бюджетных расходов. В ближайшее время возможно обострение споров между двумя партиями. Следующая неделя на западных рынках будет укороченной – в пятницу большинство площадок будет закрыто в связи со страстной пятницей. Из выходящей в США статистики выделим данные с рынка труда (индекс цен Case-Shiller, продажи вторичного жилья и новостроек в феврале), а также окончательную цифру по ВВП в 4 квартале.
С предстоящей недели Московская биржа перейдёт на режим торговли Т+2 (по аналогии с западными площадками) по 15 акциям и выпускам ОФЗ. Переход будет постепенным – брокерам нужно время для внедрения это системы, но в перспективе это увеличит плечо для российских участников рынка и ликвидность рынка. 26-27 марта в Дурбане (ЮАР) пройдёт саммит БРИКС, наиболее важны для России переговоры с Китаем. Новый глава КНР Си Цзиньпинь старается укрепить дружбу с Россией и его переговоры с Владимиром Путиным будут в центре внимания.
В корпоративном секторе в центре внимания будет «Ростелеком». Компания опубликует отчётность за 2012 год, состоится совет директоров и пройдёт День инвестора. Вероятно, «Ростелеком» объявит о слиянии со «Связьинвестом» (и выкупе акций несогласных с этим акционеров) и стратегию развития на ближайшие годы. Из корпоративных событий отметим также советы директоров «Газпром-Нефти», ЛСР, МРСК Центра. Сбербанк, НЛМК, банк «Возрождение» и Globaltrans опубликуют отчётности за 2012 год.
Анна Бодрова, аналитик Инвесткафе
Новая неделя на валютном рынке имеет все шансы пройти под девизом кипрского анализа - уже в понедельник все части этого пазла могут сложиться, и рынок будет отыгрывать уже полноценную долговую картину.
В целом, львиная доля рисков относительно Кипра уже заложена в рыночные цены, однако новые негативные нюансы, в случае их появления, будут отыграны на понижение.
В целом, финал месяца обещает быть временем отскока, если только кипрский вопрос не затянется. Макроэкономический календарь на новой пятидневке будет не слишком насыщенным, и у инвесторов появится возможность полноценно отыграть весь пакет новостей.
Для пары евро/доллар на новой неделе актуален диапазон торгов 1,275-1,325 доллара, доллар/рубль проторгуется в границах 30,4-31,15 рубля, евро/рубль проведет неделю в коридоре 39,95-40,40 рубля.
Эксперты "РИА Рейтинг"
В основном внешний информационный фон на предстоящей неделе будет негативным. На смену главному мировому нарушителю спокойствия – Греции, пришел его сосед – Кипр. Для данной страны нормальных или даже плохих сценариев развития ситуации не осталось, а есть только ужасные. Таким образом, все взоры инвесторов будут на неделе нацелены на это небольшое островное государство, и ничего хорошего они там не увидят.
Во многом поэтому евро будет находиться под давлением, и, весьма вероятно, что ослабление европейской валюты продолжиться. При этом российский рубль будет ослабевать к доллару и немного укрепляться к евро.
Цена на нефть продолжит находиться в понижательном тренде и к концу недели зафиксируется на уровне 105-106 долларов за баррель сорта Brent. На этом фоне цены российских акций будут снижаться, и наибольшее снижение будет как раз у нефтедобывающих компаний. Кроме того, кризис на Кипре будет оказывать значительное давление на акции российских банков и, в первую очередь, ВТБ.
При этом наилучшие перспективы на фоне холодов в России и в Европе в целом у акций «Газпрома», а также энергетических компаний.
Юрий Тимощенко, управляющий активами УК «Велес Менеджмент»
Тема номер один – безусловно, Кипр. Рынку позарез нужно любое, но окончательное решение, откладывание которого только добавляет нервозности и неопределенности.
Скорее всего, индексы рынка акций продолжат колебаться в широком диапазоне непосредственно до появления окончательного решения по Кипру. Вероятно, после принятия этого решения игроки переоценят свои взгляды на ситуацию, и произойдет сильное движение, причем, вероятность возобновления падения мы расцениваем как довольно высокую. Отскок вверх может случиться лишь в случае, если Кипр/Евросоюз/Россия или кто-нибудь еще предложит какие-нибудь революционные меры, несвязанные с нанесением ущерба вкладчикам кипрских банков (например, если всерьез будет обсуждаться тема «Кипр – новый субъект РФ», что, как можно догадаться, крайне маловероятно).
Динамика цен на акции будет напрямую зависеть от конкретики по Кипру. Впрочем, на фоне рынка в целом можно ожидать по-прежнему негативного отношения к электроэнергетике и металлургии, равно как и предпочтений инвесторов к «дивидендным» акциям.
Наши аутсайдеры – РусГидро, ИнтерРао, ФСК ЕЭС, ММК, Мечел, НЛМК, Северсталь. Фавориты – "префы" Сбербанка, Лукойл, Магнит, Аэрофлот.
На валютном рынке евро продолжит слабеть по отношению к доллару США. В остальных парах доллар будет более-менее стабилен по отношению к «оппонентам». Рубль продолжит плавное отступление по отношению к бивалютной корзине.
Виктор Марков, старший аналитик ООО "Управляющая компания "КапиталЪ"
На наш взгляд, макроэкономические данные на предстоящей неделе продемонстрируют дальнейший рост экономики в США, что позволит сгладить кипрский негатив, а также в лучшую сторону повлиять на перспективы мировой экономики. Ожидается повышенная волатильность, связанная с ситуацией на Кипре, а также поиск рынками дна после снижения на прошлой неделе. В ЕС выйдет индекс деловой активности в розничном секторе еврозоны, данные по розничным продажам и рынку труда в Германии. В США выйдут индексы потребительского доверия и деловой активности Чикаго, данные по рынку труда и товарам длительного пользования. Лидерами рынка, по нашему мнению, могут выступить акции потребительского и телекоммуникационного секторов - МТС, Мегафон, Магнит, Дикси.
Михаил Сафин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
Мы ожидаем, что на предстоящей неделе банковский кризис на Кипре будет оставаться ключевым вопросом. Скорее всего, большинство вопросов будет решено до понедельника (25 марта), когда ЕЦБ может приостановить программу экстренного предоставления ликвидности банкам Кипра. Будущие меры, скорее всего, не будут затрагивать депозиты размером до 100 тысяч евро. Основная надежда возлагается на создание инвестиционного фонда и национализации ряда активов страны, кроме того, возможно смягчение требования по предоставлению кредита в 10 миллиардов евро. Несмотря на это, крупные вклады будут продолжать оставаться под угрозой, самой большой из которых является дефолт банков Кипра. Выводу капитала, скорее всего, будут препятствовать ограничения на экспорт капитала и лимит на снятие наличных средств. Такие меры будут оставаться неблагоприятными для российского капитала, что будет оказывать давление на котировки российских акций.
Андрей Пальянов, аналитик УК «Финам Менеджмент»
Из-за нерешенных проблем с кипрскими банками и, соответственно, возросшими рисками, волатильность нашего рынка останется на предстоящей неделе высокой. Индекс ММВБ будет колебаться в пределах 1400-1470 пунктов.
Кроме того, продолжатся слушания в нижней палате Конгресса США по потолку госдолга США. Во вторник ждем позитивных данных по товарам длительного пользования в США и доверию потребителей в США, а также нейтральных данных по продажам новых домов в США. В четверг ждем позитивных данных по ВВП в США (третья оценка).
Нашим фаворитом по-прежнему остается ритейл (Магнит), аутсайдерами – металлургия и финансы (НЛМК и банк «Санкт-Петербург»).
Максим Семянин, управляющий портфелями ценных бумаг УК «СОЛИД Менеджмент»
Всё внимание приковано к разрешению кипрского вопроса, и сейчас сложно сказать, какие именно действия будут приняты. Одно выглядит ясным - Кипру самому по себе не выбраться из сложившейся ситуации при условии невыхода из еврозоны. Под давлением этого всё ещё нерешённого вопроса мы ожидаем дальнейшего снижения фондовых индексов России.