Александр Киревнин
Новость: Как пишет «Коммерсант», новое соглашение между «Роснефтью» и Китаем предусматривает следующиее: «Роснефть» поставит нефть в объеме 0.8 млн т в 2п13; 2 млн т - в 2014; 5 млн т ежегодно - с 2015 по 2017 гг.; до 15 млн т ежегодно - с 2018 до 2037 гг. Формула цены не сообщается, однако, по информации ряда СМИ, она аналогична формуле, заложенной в действующем договоре на поставку 15 млн т нефти между Китаем, «Роснефтью» и «Транснефтью». Заявленные планы потребуют дополнительных капиталовложений на модернизацию трубопроводной системы, однако пока соглашение оговаривает лишь реконструкцию трубопровода Сковородино-Мохэ (протяженность - около 100 км) к 2015 г.
Наш комментарий: Данные планы по развитию бизнеса с Китаем не должны оказать существенного влияния на финансовые результаты компании. Даже если информация о предоставлении Китаю скидки подтвердится, негативное воздействие на EBITDA составит менее 1% (по сравнению с показателем 2012 г.). Вместе с тем дополнительные капитальные затраты, если «Роснефть» возьмет их на себя, выльются в весьма значительную сумму, что может усилить сомнения инвесторов в эффективности инвестиционной программы компании. В этом случае соглашение с Китаем можно будет оценить как негативное для «Роснефти», однако на данном этапе мы считаем новость нейтральной и не ожидаем заметной реакции рынка.