Рост цен на золото, начавшийся на прошлой неделе, вчера продолжился. Торги при этом носили исключительно пассивный характер, а поддержку котировкам оказали заметно увеличившиеся покупки физического металла в Азии и отчасти дальнейшие покупки «на низах» после последнего беспрецедентного обвала.
• Вчера золото смотрелось заметно лучше других драгоценных металлов, которые также сильно подешевели в ходе недавней распродажи. По большому счету инвесторы пока не спешат возвращаться на рынок. В результате последних событий ценовое соотношение между золотом и серебром приблизилось к максимумам, последний раз наблюдавшимся 31 месяц назад, и вчера почти достигло отметки в 61. Неплохую поддержку рынку оказал физический спрос со стороны азиатских покупателей, для которых цены на золото вновь в одночасье стали привлекательными. Кроме того, хотя по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission - CFTC), размер чистой спекулятивной длинной позиции по золотым фьючерсам и опционам на CME в период с 10 по 16 апреля вновь сократился, аналогичный показатель для хедж-фондов, напротив, увеличился на 549.5 тыс. унц., что свидетельствует о притоке на рынок новых денег, привлеченных обвалом цен в прошлый понедельник.
• В ходе очень осторожных торгов в понедельник золоту так и не удалось удержаться на внутридневных максимумах или протестировать отметку, соответствующую 10-дневной скользящей средней. Опасность пока не миновала, поскольку ликвидация запасов мировых золотых ETF продолжается и нет никаких признаков замедления - на прошлой неделе снова было закрыто огромное количество длинных позиций. Напомним, что объем длинных позиций, аккумулированный на фоне непрерывного ралли в золоте после 2008 г., оставляет пространство для дальнейшего снижения запасов ETF-фондов, при том что многие игроки остаются в «минусе» после падения цен в 2013 г. Чтобы поддержать цены и ограничить потенциал снижения необходим постоянный спрос со стороны покупателей физического золота, поскольку инвесторы по прежнему сохраняют крайнюю осторожность.
Мы по-прежнему не ожидаем на данных уровнях устойчивой консолидации и предполагаем, что рынок продолжит двигаться с колебаниями рамках в широкого диапазона выше апрельских минимумов, при этом динамика торгов будет определяться макроэкономическим фоном, а в центре внимания будет показатель ВВП США за первый квартал, который должен быть опубликован в конце недели.
Наша ключевая линия поддержки находится на уровне 1 350 долл., после преодоления которой станет актуальной отметка 1 320 долл. далее - 1 300 долл. (соответствует 50%-му коррекционному уровню Фибоначчи для промежутка между минимумами 2008-го и максимумами 2011 года). Тем не менее полагаем, что цены будут держаться на отметке 1 350 долл., а потенциал роста будет ограничен уровнем 1 440 долл., а затем - 1 450 долл.
Котировки нефтяных фьючерсов в понедельник практически не изменились на фоне повышенной торговой волатильности. Рынок Brent в течение дня попытался подняться выше 101 долл./барр., но к закрытию торгов отступил на прежние позиции. Котировки WTI также мало изменились, хотя активность на этом рынке была повышенной в преддверии истечения срока действия майских контрактов на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже.
• Цены на Brent и WTI в начале сессии помогли поддержать спекулятивные покупки - в частности, в результате активизации приказов на покупку на рынке Brent при вчерашнем росте котировок выше 100 долл./барр. Вместе с тем небольшой откат на мировых рынках акций на фоне устойчивых позиций доллара оказал давление на кривую Brent во второй половине дня, в результате чего по итогам сессии котировки практически не изменились. В остальном вчерашний день прошел спокойно; значимых фундаментальных событий и макроэкономических новостей не было. СМИ вчера подтвердили, что очередной раунд переговоров между МАГАТЭ и Ираном по ядерной программе Ирана состоится 21 мая в Вене. МАГАТЭ стремится возобновить проверку ядерных исследовательских объектов страны на наличие предполагаемого оружия.
Маловероятно, что такая проверка принесет результат. Заметим, что Иран одновременно продолжает сепаратные переговоры с Советом безопасности ООН, хотя и в очень неспешном режиме. Как бы то ни было в ходе недавней распродажи премия за геополитический риск в цене Brent была практически полностью ликвидирована, однако было бы легкомысленным не обращать внимание на события вокруг Ирана в ближайшие месяцы.
Полагаем, что рынок нефти сегодня, как и в предыдущие дни, будет двигаться в ограниченном диапазоне выше минимумов прошлой недели на фоне невысокой торговой активности.
Линия поддержки для Brentпо-прежнему проходит по отметке 97.4 долл., на которой можно предполагать консолидацию рынка в ближайшей перспективе. Если же на рынке возобладает негатив и цены продолжат снижение, актуальным станет уровень поддержки на 91 долл. Потенциал роста ограничен 104 долл., и затем - 106.2 долл. Линия поддержки для WTI остается на уровне 86 долл., сопротивления - на 89 долл. и далее - на 94.8 долл.