Фармстандарт хорошо отчитался

Читать на сайте 1prime.ru

Выручка Фармстандарта (PHST RX, PHST LI) за 2012г. составила 51.4 млрд. руб., что cоответствует операционным данным, опубликованным ранее. Показатель EBITDA составил 13.5 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 26%, совпав с нашим прогнозом. Сокращение (на 2пп) маржи было ожидаемо, так как сильные продажи Фармстандарту обеспечили именно препараты сторонних производителей (+33%), в то время как собственные лекарства показали лишь 3% рост.
Учитывая, что продажи ПСП являются менее маржинальными, чем продажи собственных лекарств, давление на рентабельность бизнеса компании было неизбежным. Кроме того, Фармстандарт увеличил расходы на рекламу (коммерческие расходы увеличились на 38%), чтобы продвигать новые бескодеиновые формы, осуществлять медиаподдержку новых лекарств и поддерживать продажи существующих брендов.

Продажи Фармстандарта в 1 квартале увеличились на 12%. Собственные препараты показали 36% рост выручки, благодаря обоим сегментам - рецептурному и безрецептурному. Рост продаж по данным направлениям составил 37% и 35%, соответственно. В основном, такие темпы роста объясняются низкой базой: в 1 квартале 2012г. продажи собственных препаратов Фармстандарта упали на 26%. Продажи бескодеиновых форм бест-селлеров (Пенталгина и Коделака) показали 95% рост выручки до 593 млн. руб., в то время как выручка кодеиносодержащих препаратов (теперь входят в рецептурную группу) сократилась только на 69%, что означает, что компании удалось конвертировать свои бест-селлеры в безрецептурную категорию.

Продажи товаров сторонних производителей (ТСП) сократились на 19% г-к-г, так как тендеры по программе 7 нозологий не проводились (в частности, закупки препарата Велкейд, которые обеспечили 62% выручки от ТСП в 1 квартале 2012г.). Остальные препараты показали 26% рост г-к-г. Продажи ТСП за аналогичный период прошлого года сократились на 37%, однако по итогам года ситуация выровнялась, поэтому мы ожидаем увидеть похожую закономерность в распределении продаж ТСП на протяжении 2013г.

Несмотря на существенное снижение продаж ТСП, которое негативно сказалось на темпах роста консолидированной выручки за 1 квартал, мы считаем, что Фармстандарт хорошо начал 2013 г.

 

Обсудить
Рекомендуем