В результате умеренной фиксации прибыли цены на золото в пятницу снизились, несмотря на рост в начале сессии. В первой половине дня поддержку рынку оказало ослабление доллара, а также приличный спрос в физическом сегменте, способствовавший сохранению повышенных премий на азиатских рынках.
• Согласно опубликованным в прошлую пятницу данным, ВВП США в 1к13 вырос на 2.5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И хотя это меньше, чем ожидали участники рынка (3%), это существенно лучше результата 4к12 (0.4%). Темпы роста без учета товарно-материальных запасов оказались более скромными - 1.5%. В качестве положительного момента следует отметить резкое ускорение роста потребительских расходов - до 3.2% в годовом сопоставлении, что является самым высоким показателем с 4к10. Ценовой индекс личных потребительских расходов (PCE), используемый ФРС в качестве одного из основных индикаторов инфляции, также оказался ниже ожиданий - 0.9% в 1к13 против 1.6% кварталом ранее. При этом базовое значение индекса (без учета изменения цен на продовольствие и энергоносители) составило 1.2% против 1% в 4к12. Это значительно ниже как целевого показателя (2%), так и порогового значения, достижение которого является условием для начала пересмотра денежно-кредитной политики ФРС (2.5%). Таким образом, инфляционное давление в американской экономике остается умеренным, позволяя главе ФРС Бену Бернанке не торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики.
• В целом статистические данные, вышедшие в пятницу, ничем не удивили, но, как мы и ожидали, ближе к концу сессии наблюдалась небольшая фиксация прибыли после восстановления цен в конце апреля. Тем не менее предварительная оценка затрат на личное потребление в США в 1к13 предполагает замедление инфляции - индекс доллара США в пятницу негативно отреагировал на эту новость (хотя на американскую валюту также оказало сильное давление сильное восстановление иены на фоне сохранения параметров монетарной политики Банком Японии, о котором было объявлено в пятницу). В остальном картина практически не изменилась - по-прежнему некоторую поддержку котировкам оказывают покупатели физического золота, а инвесторы сохраняют пессимизм; мировые золотые ETF-фонды продолжают свои запасы сокращать.
• Важно отметить, что темпы роста экономики США в 1к13 оказались достаточно неплохими - 2.5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что говорит о том, что США с задачей повышения экономической активности справляются лучше, чем еврозона (которая демонстрирует отрицательный рост). Статистика по-прежнему говорит в пользу того, что в ближайшее время доллар по отношению к евро будет укрепляться. В конечном итоге ФРС ужесточит монетарную политику, тогда как монетарная политика ЕЦБ еще долго останется аккомодационной. Если позитивный макроэкономический фона в США сохранится, это будет одним из основных препятствий для роста золотых котировок во втором полугодии.
Направление движения котировок на этой неделе будут определять возможное сохранение интереса со стороны покупателей физического золота и настроения инвесторов в зависимости от новой макроэкономической статистики, в том числе значений индексов PMI и данных по рынку труда из США и Европы. Мы по-прежнему сомневаемся, что рынок удержится на уровне выше 1500 долл. только благодаря спросу на физический металл.
Ближайшим промежуточным уровнем сопротивления для золота теперь является цена 1470 долл./унц., а следующий - проходит по отметке 1500 олл./унц., соответствующей 20-дневной скользящей средней. В случае падения цен ниже 1410 долл./унц. ключевым краткосрочным уровнем поддержки становится 1350 долл./унц.
Котировки нефтяных фьючерсов в пятницу практически не изменились на фоне крайне низкой торговой активности и малых объемов сделок. Рынок Brent в пятницу понес незначительные потери после двух дней роста подряд. Динамика цен на нефть в целом отражала небольшой откат в акциях и других сырьевых товаров после публикации слабых данных по росту ВВП США в 1к13 на фоне отсутствия значимых фундаментальных событий в конце прошлой недели.
• Мы по-прежнему не думаем, что рынок Brent сможет удержаться на позициях, набранных в последние дни, поскольку инвестору у инвесторов нет уверенности в стабильности спроса на фоне сезонного затишья в Северном полушарии. В ближайшей перспективе предложение на рынке будет более чем достаточным, при этом сезонный рост объемов переработки темпы пока не набрал. Отскок цен на прошлой неделе заставил рынок Brent на Межконтинентальной бирже впервые с конца марта вернуться в состояние бэквордации, когда июньские контракты торгуются с премией более 0.20 долл. по отношению к июльским.
• Сдерживающее воздействие на процесс снижения цены Brent оказал комментарий представителей Администрации США в минувший четверг в отношении предполагаемых намерений Сирии применить химическое оружие. Ранее с заявлением по этому вопросу выступил Пентагон. Руководство США подтвердило, что изучает данные спецслужб, заявив, что в случае появления доказательств применения химического оружия для противостояния действующему сирийскому режиму могут быть задействована военная сила. В то же время Белый дом подчеркнул, что военная операция не рассматривается как единственно возможный вариант. На наш взгляд, заметный подъем цен на нефть эти события не вызовут, геополитическая обстановка в целом останется спокойной. На фоне новостей вокруг Сирии цены выросли очень незначительно, поскольку в ходе недавнего отката цен премия за геополитический риск практически полностью исчезла.
Мы полагаем, что на данном этапе роста нефтяных цен, скорее всего, не произойдет. На этой неделе выходит большой объем макроэкономической статистики, традиционной для конца месяца, и в ближайшем будущем цена Brent, вероятно, останется чуть выше отметки 100 долл./барр.
На ближайшее время поддержка Brent обеспечена на уровне 97.4 долл. - в случае закрепления цены ниже 99 долл. В случае дальнейшего снижения, которое представляется маловероятным, дополнительная поддержка будет ощущаться на уровне 91 долл. Если произойдет рост, уровень сопротивления цены Brent по-прежнему составит 104 долл., а дальнейший потенциал ее повышения ограничен отметкой 106.2 долл. Уровень поддержки для WTI остается на отметке 88 долл. (86 долл. - в случае дальнейшего снижения), а уровень сопротивления пока вернулся к отметке 94.8 долларов.