По итогам основной торговой сессии вторника индекс ММВБ закрылся на уровне 1 430,18 пунктов, прибавив 1,19%. Объем торгов по бумагам из базы расчета индекса за день составил 33,425 млрд. руб.
Дивидендное ралли продолжается. Российский рынок показывает высокие обороты торгов, превышающие даже те, которые мы видели в непраздничные дни. Спрос на упавшие после отсечки списка акционеров бумаги Роснефти и ГМК НорНикель дает надежду на сохранение растущего тренда. Но до 13 мая лидерство по активности участников должно остаться за Газпромом и Сургутнефтегазом.
Акции первого эмитента вчера в ходе торгов преодолевали отметку 131 руб., и хотя по итогам дня закрылись ниже, показали явное наличие спроса. Покупки могут быть вызваны двумя причинами. Во-первых, Газпром долгое время отставал от рынка, в том числе, и под влиянием большого объема коротких позиций, которые сейчас могут активно закрываться под отсечку реестра (13 мая). Во-вторых, дивидендная доходность на текущем уровне составляет 4,6%, что является очень хорошим показателем для бумаг второго эшелона, не говоря уже о «голубых фишках». И в-третьих, в диапазоне 120-130 руб. за акцию совершенно очевидно, что бумага привлекательна для покупок на долгосрочную перспективу. Если мы предположим, что падение в Газпроме продолжится (а котировки уже были недавно фактически на уровне 2008 года), то должны и предположить, что, видимо, Газпром вообще не обеспечивает никакого кэш-флоу, а стоит ровно столько, сколько стоят его добыча и оборудование. Но очевидно, что это не так.
Несмотря на неэффективность его инвестпрограммы, Газпром остается цельной компанией, генерирующей прибыль, следовательно, цена акций фундаментально существенно выше. По нашим расчетам, она должна находиться в диапазоне 143-148 руб.Так что пока мы придерживаемся простой стратегии: если под дивиденды котировки поднимутся выше 132 руб. мы будем продавать весь имеющийся в нашем портфеле объем. Понятно, что котировки покажут просадку после отсечки и это станет хорошим поводом для восстановления позиций и уже ожидание роста котировок.
Для акций Сургутнефтегаза план аналогичен: здесь технические уровни продажи - 27,86 и 28,15 руб. по обыкновенным акциям. Откупать бумагу мы будем уже после закрытия реестра (14 мая), когда станет ясна общая динамика рынка, причем, не только российского, но и мирового. Обратим внимание на то, что привилегированные акции Сургутнефтегаза мы не считаем интересной покупкой - бумаги стоят слишком высоко относительно обыкновенных.
Кроме того, важно понимать, что в отличие от ГМК, Роснефти и, возможно, Газпрома, акции Сургутнефтегаза после отсечки не стоит откупать быстро, поскольку котировки выполнили не только дивидендный, но и технический план, и просадка по ним может быть более существенной, нежели размер дивидендов.