Инициатива на рынке акций переходит к медведям

Реакция мирового рынка акций на последние заявления представителей ФРС, усиленная влиянием сезонных распродаж, убеждает в том, что рынки вступили в полосу кардинальной смены информационной повестки. Тема экономического оживления развитых экономик временно (скорее всего, до осени) отходит на второй план.

Рыночные ожидания участников все более переключаются на тему предстоящего выхода ФРС из программы количественного смягчения. Полагаем, что данная неопределенность (когда и с какой скоростью) станет ключевой интригой в биржевой игре на перспективу ближайших 3-4 месяцев.

С

С учетом изложенного можно говорить о том, что инициатива на рынке акций переходит к медведям. На долговом рынке следует ожидать дальнейшего роста доходности. В зоне риска оказываются сырьевые рынки на фоне укрепления доллара, хотя многое будет зависеть от того, каким образом будет идти экономическое восстановление. Инвесторов ждет период перевернутой логики: чем труднее будет выздоравливать экономика, тем дольше будет держать паузу ФРС, обеспечивая доступ к дешевым деньгам. И наоборот, любой позитив в экономике будет восприниматься инвесторами как аргумент к выходу из QE3 и прекращению бесплатных обедов.

В ближайшее время главным для всех инвесторов является вопрос о том, каким образом будет остывать перегревшийся американский рынок акций. Полагаем. что фиксация накопленной спекулятивной прибыли будет носить последовательный ступенчатый характер. На первой стадии с рынка начнут уходить наиболее короткие (горячие) деньги, поэтому в ближайшее время должен обнулится индикатор нетто-объема краткосрочных (недельных) позиций по индексу SP500 (рис.1). Ресурс краткосрочных продаж здесь еще не исчерпан. В то же время у индекса SP500 есть поддержка. До тех пор, пока индекс не опустится ниже уровня нулевой доходности по месячным позициям (ОВР-20=1625 п.), быки могут рассчитывать на продолжение полугодового up-тренда.

Для наших участников эта задача, к сожалению, уже стала не актуальной. Индекс ММВБ вчера упал ниже балансовых цен ОВР-20 (413,5 п.) и ОВР-60 (1409,5 п.), хотя в первой половине дня было видно, что спекулятивная продажа натолкнулась на встречную покупку со стороны более консервативных инвесторов. Пробой зоны 1409-1413 п. прошел на высоких оборотах, что грозит дальнейшим снижением. Спекулянты снова играют от продажи (рис.2). Рынок лишился последней внутренней поддержки и теперь о какой-либо стабилизации нашего рынка можно будет говорить только в случае улучшения внешней конъюнктуры.

Ближайшая поддержка проходит на уровне ~1390 п. и далее на 1374 п. Тем не менее, мы не исключаем вероятности небольшого технического отскока в направление к пробитым балансовым ценам ОВР-5 (1403 п.) и ОВР-20 и 60.